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Le résultat des élections allemandes amène un certain degré de prévisibilité politique, même si les négociations pour former un gouvernement de coalition prendront du temps.

Bien que la réduction de 25 pb ait été largement anticipée et que le taux prédit par la Fed pour la fin 2025 se soit avéré conforme aux attentes, le marché a fortement réagi.

Bien qu’une légère augmentation des émissions de gilts soit à prévoir, vu les nouvelles dépenses annoncées par le budget, le marché a largement la capacité d’absorber l’offre supplémentaire.

Si les risques de récession devaient se matérialiser, la Fed dispose de la marge d’œuvre nécessaire pour assouplir sa politique de manière plus substantielle.

En l’absence d’une majorité claire, il est peu probable que la France puisse s’attaquer au déficit budgétaire à court terme.

Contrairement aux prévisions, le centre s’est maintenu, les retraits de candidats et la forte participation des électeurs ayant relégué l’extrême droite à la troisième position.

Selon l'étude de Lombard Odier, le scrutin donne au RN une majorité relative, sans majorité absolue qui nécessiterait au moins 289 des 577 sièges de l’Assemblée nationale.

Le résultat le plus probable est un parlement sans majorité, ce qui provoquerait une augmentation modérée des incertitudes, mais probablement peu de changements en matière de politiques.

Nous tablons sur trois baisses de taux de la part de la BCE en 2024, puis sur un assouplissement plus rapide l’année prochaine qui portera le taux de dépôt de la banque centrale à un niveau final de 1,5%.

L’embellie conjoncturelle au Royaume-Uni pourrait être stimulée par des baisses des taux directeurs à partir de juin. Un probable changement de gouvernement à l'automne ne devrait pas peser sur la confiance des marchés.