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En fin d’année, les taux directeurs devraient atteindre 4,5% aux Etats-Unis et 3% en Europe. La BNS devrait réduire ses taux de 1,75 à 1,25%. Entretien avec Bill Papadakis, de Lombard Odier.

La croissance du PIB devrait dépasser le consensus du marché. Si la faiblesse de l’Allemagne pèse sur la croissance, l’austérité budgétaire qu’elle a décrétée ne trouve pas d’écho ailleurs.

Pour 2024, nous tablons sur des baisses de taux moins rapides que dans les autres économies développées.

Le Royaume-Uni devrait éviter une récession en 2023, mais un marché du travail tendu rend l’économie plus vulnérable aux chocs.

Renforcement de la conviction selon laquelle la banque centrale a procédé à un resserrement excessif en relevant les taux en septembre.

La tendance désinflationniste étant bien engagée et la croissance s’avérant d’une faiblesse inquiétante, nous pensons que la BCE a trop resserré sa politique monétaire.

Un grand nombre des prêts hypothécaires au Royaume-Uni ne reflètent pas encore l’augmentation des coûts d’emprunt et devraient passer à des taux variables plus élevés dans les mois à venir.

Un renforcement de la réglementation est très probable et pèsera sur la rentabilité des établissements américains.

Si les tensions semblent s’être atténuées dans le système bancaire américain, des baisses rapides et importantes des taux directeurs pourraient s’avérer nécessaires si la situation venait à s’aggraver de manière significative.

Nous anticipons un pic des taux à 5,5% dans le cas de la Fed et 3,5% dans celui de la BCE, les taux se maintenant à ces niveaux jusque fin 2023. Ce scénario reste toutefois fortement dépendant de la stabilité du secteur bancaire.