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A ce stade de la reprise, les plans de soutien au crédit l’emportent tant par leurs côtés positifs que par leurs effets secondaires négatifs.

Rien ne démontre que le chômage partiel a engendré une «zombification» de l’emploi.

Le NGEU est une réponse ponctuelle au choc économique. La question de la révision des règles fiscales se posera dans un second temps.

Au vu de la part résiduelle du PEPP, la BCE pourrait sans peine prolonger ses achats au rythme actuel jusqu’en mars 2022.

L’inflation devrait monter de manière significative au second semestre 2021, puis rechuter début 2022. Le pic serait vers 3% en zone euro en novembre.

L’analyse des banques centrales est que le sursaut d’inflation est transitoire, de quelques trimestres au maximum et, à ce titre, tolérable, sinon désirable.

La zone euro paraît proche d’une reprise. Mais la fermeture de l’output gap et la normalisation de l’emploi sont encore loin.

La faiblesse des stocks présage un ajustement capable de soutenir l’activité industrielle, mais aussi de causer des tensions de prix à court terme.

Il est bien trop tôt pour se livrer à un exercice de prédiction, mais on peut faire quelques calculs élémentaires d’arithmétique électorale.

Les hausses de taux décidées du temps de Jean-Claude Trichet, sous la pression des faucons, ont constitué une grave erreur de politique monétaire.