L’annonce d’un accord entre les Etats-Unis et l’Iran le weekend passé, qui devrait être signé à Genève vendredi, probablement par le Vice-Président des Etats-Unis JD Vance, ravive l’espoir d’une réouverture du détroit d’Ormuz, les plus optimistes l’annoncent pour la fin de cette semaine. Le marché se rue sans vergogne sur cette excuse pour se remettre à acheter tout ce qui a trait de près ou de loin à la tech, semi-conducteurs en tête. Le marché obligataire se détend, le dollar aussi pendant que le pétrole est soumis à un feu vendeur incessant. L’optimisme du moment est aussi alimenté par le ralentissement récent de l’inflation, la solidité des bénéfices des entreprises et les investissements massifs dans l’intelligence artificielle. Toutefois, plusieurs incertitudes subsistent : la remise en état complète des infrastructures et le retour des exportations pétrolières du Moyen-Orient à leur niveau antérieur peuvent prendre plusieurs mois, tandis que les modalités précises et la solidité de l’accord avec l’Iran restent encore à confirmer. Cette dernière partie, nettement moins glamour, est superbement ignorée par les intervenants hier. Jusqu’à quand? Telle est la question du moment.
Le podium du jour du S&P500 (SPX) se compose de la tech, des services de communication et de la consommation discrétionnaire, un beau trio de représentants de l’appétit au risque que voilà. Cela étant précisé, les volumes d’échanges restent mesurés, le breadth n’est que légèrement positif et la performance du S&P500 équipondéré (SPW) laisse songeur, qui ne progresse que de 0,5% contre +1,65% au SPX. Le SPW s’offre tout de même un plus haut de tous les temps en clôture mais on voit bien que sans la tech c’eût été une toute autre journée. La volatilité recule d’ailleurs fort peu, le VXN (volatilité du Nasdaq100) n’abandonne que 5%. L’or est plutôt stable à 4318 dollars l’once, sa moyenne mobile à 200 jours évolue actuellement à 4454 dollars. Le pétrole se stabilise légèrement au-dessus des 80 dollars le baril de WTI Light Crude.
SpaceX progresse de près de 20% hier, prolongeant la hausse de 19% enregistrée lors de son introduction en Bourse. Les valeurs liées au développement de l’intelligence artificielle, comme Micron Technology, Super Micro Computer et Marvell Technology, rebondissent également fortement, les investisseurs revenant vers les actifs les plus risqués. À l’inverse, Marathon Petroleum, ConocoPhillips et Occidental Petroleum reculent avec la baisse des cours du pétrole, tandis que les compagnies aériennes United, Southwest et Delta profitent de la diminution attendue du prix du kérosène, United clôturant même à un niveau record. Les actions liées aux cryptomonnaies, notamment Coinbase, Robinhood et Strategy, progressent alors que le bitcoin retrouve un semblant de poil de la bête. Ferrari bondit de 4% à la suite d’un relèvement de recommandation de Morgan Stanley. Enfin, Rémy Cointreau et Pernod Ricard restent presque stables malgré la menace de Donald Trump d’imposer des droits de douane de 100% sur les vins français si la France ne supprime pas sa taxe numérique visant les grands groupes technologiques américains.
Le marché n’a pas beaucoup de sujets à traiter en ce début de semaine, il se concentre sur Evian / Ormuz et, en parallèle, se prépare à la première intervention du nouveau patron de la Fed Kevin Warsh, demain soir un peu avant Angleterre – Croatie. C’est un moment important pour toutes les classes d’actifs que ce FOMC-ci, Kevin Warsh doit convaincre le plus grand nombre que c’est bien lui qui est aux manettes. Quid de la politique monétaire? Va-t-il annoncer de nouveaux indicateurs que la Réserve Fédérale utilisera désormais pour mesurer l’inflation? Les obligations demandent à voir et sont déjà en train de relever un sourcil ce matin, le rendement du 10 ans US remonte à 4,47%, hier il est venu tester sa moyenne mobile à 50 jours à 4,42% avec succès, 5 points de base en l’absence de nouvelles particulières ce n’est pas anecdotique. Le dollar fait de même, il se renforce et la paire EUR/USD revient à 1,1578.
Tiens, à propos de politique monétaire, la tendance reste globalement restrictive en Asie-Pacifique, mais avec des rythmes différents. La Banque du Japon poursuit clairement sa normalisation en relevant son taux à 1% et laisse entendre que d’autres hausses graduelles sont probables afin de contenir l’inflation et les effets de la faiblesse du yen. La Banque centrale australienne marque au contraire une pause à 4,35%, car les précédents relèvements commencent à peser sur la croissance, l’emploi, la consommation et l’immobilier. Elle ne renonce toutefois pas à resserrer davantage si l’inflation reste trop élevée. En résumé, la BOJ demeure engagée dans un cycle de hausse des taux, tandis que la RBA adopte une attitude d’attente, avec un biais encore légèrement restrictif.
Sur le plan macroéconomique, plusieurs indicateurs américains déçoivent hier. L’indice manufacturier Empire State de juin ressort sous les attentes, avec une forte baisse des nouvelles commandes, même si l’emploi s’améliore légèrement et que les prix de vente ralentissent un peu. La production industrielle de mai est également inférieure aux prévisions, tandis que la confiance des constructeurs immobiliers recule à nouveau en juin, notamment en raison d’une dégradation des conditions de vente actuelles.
Au menu macro-économique de ce mardi, l’inflation italienne de mai à 10h00, l’indice ZEW du sentiment économique allemand de juin à 11h00, puis les statistiques américaines de l’immobilier, avec les mises en chantier et les permis de construire de mai à 14h30, suivis des promesses de ventes de logements à 16h00.
Intesa Sanpaolo émet une obligation verte senior d’un montant de 1,25 milliard d’euros. Microsoft procède à la fermeture de plusieurs studios rattachés à sa branche Xbox, tandis que le groupe fait également l’objet d’une action collective intentée par des actionnaires au sujet de ses dépenses dans l’intelligence artificielle et de l’évolution d’Azure. GE Vernova conclut un partenariat avec le Venezuela afin de renforcer l’approvisionnement du pays en électricité. Dell Technologies obtient de l’US Air Force un marché de 1,44 milliard de dollars. La FDA accepte d’examiner la demande d’extension d’autorisation de Yeztugo, le traitement préventif contre le VIH développé par Gilead Sciences. De son côté, Alibaba présente de nouveaux modèles d’intelligence artificielle destinés aux applications robotiques.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices digèrent les annonces de politiques monétaires et les gains de la veille. Evolution en ordre dispersé avec Tokyo qui grappille 0,15%, Hong Kong qui perd 1,7%, Shanghai qui égare 0,15%, Séoul qui prend 2,01% pendant que le Nifty50 monte de 0,3%. Le future SPX perd 0,1%, l’Europe fait pareil mais en positif, cela sent la veillée d’armes à plein nez sur les parquets de trading.