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La baisse des taux de 50pb est à la fois, majeure, tardive et anticipée. La Réserve fédérale accrédite l'idée d'un soft landing de l’économie US, scénario qui pourrait toutefois évoluer assez rapidement.

On peut de nouveau tabler sur des taux directeurs autour de 2%, aux Etats-Unis comme en Europe.

Malgré la baisse de taux encourageante, les marchés restent attentifs aux risques à venir, avec une prudence accrue pour l’année prochaine.

Les pressions à la hausse sur le franc reprendront dans un avenir proche si la Banque nationale n'intervient pas sur les marchés des changes, ne réintègre pas le territoire des taux négatifs ou ne s'engage pas dans un mélange des deux.

Nous prévoyons un atterrissage en douceur de l'économie américaine, ce qui est favorable aux actifs à risque.

Nous nous attendons maintenant à ce que la courbe des taux se pentifie et favorisons les secteurs de la banque, de la santé et des logiciels - à condition que les valorisations soient adéquates.

Hier, il n'a pas été fait mention d'une croissance stimulée par des conditions financières faciles qui se sont assouplies cette année - une situation tout à fait inhabituelle lorsque la politique est censée être restrictive.

La Fed va continuer à réduire ses taux au cours des prochaines réunions afin de réaligner sa politique monétaire sur une économie américaine désormais plus «normale».

Le renforcement de l'attitude dovish est visible sur plusieurs points, notamment la baisse des prévisions d'inflation. Nous prévoyons deux baisses de taux de 25 points de base d'ici la fin de l'année.

Si les risques de récession devaient se matérialiser, la Fed dispose de la marge d’œuvre nécessaire pour assouplir sa politique de manière plus substantielle.