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L’année 2025 fut un très bon cru pour les dettes subordonnées, avec des performances comprises entre 4% et 5,5% selon les segments, sauf pour les AT1 CoCos€.

Tous les signaux semblent au vert en cette fin d’année mais il est toujours intéressant de réfléchir à ce qui pourrait infléchir cette dynamique.

Si la situation parait aujourd’hui très consensuelle quant au maintien du prix du pétrole et du gaz naturel bas, une hausse soudaine du prix du baril de pétrole mettrait à mal beaucoup de certitudes actuelles.

Depuis le début de l’année 2025, les annonces de licenciements se succèdent à un rythme rarement observé depuis la pandémie. Dans la technologie, la logistique, l’automobile ou encore les télécoms, les suppressions d’emplois se comptent par dizaine de milliers.

Christine Lagarde devrait tempérer les attentes des marchés concernant une potentielle hausse de taux en 2026.

Dès janvier prochain, l’actuel directeur général adjoint succèdera à Philippe Depoux, qui fait valoir ses droits à la retraite.

La Réserve fédérale (Fed) devrait opter pour un nouvel assouplissement monétaire lors de son dernier comité de 2025.

L’environnement économique et financier a été porteur pour les actifs risqués cette année.

Le mois de novembre a été quelque peu chahuté pour les dettes subordonnées, en réaction aux remous rencontrés sur les marchés actions.