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Les marchés obligataires ont fortement souffert en septembre en raison de la nouvelle hausse des prix des matières premières énergétiques mais aussi en raison de la force des chiffres macro-économiques.

La majorité du Federal Open Market Committee (FOMC) devrait relever de 25 points de base la fourchette cible des taux directeurs, à 3,75%–4,00%.

Après une pause en juillet, une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale européenne (BCE) en septembre est largement attendue.

La fin d’année sera jalonnée d’évènements politiques qui pourraient impacter les marchés: élections de mi-mandat aux États-Unis, vote du budget en France, tensions dans le détroit d’Ormuz.

Le président Kevin Warsh devrait s’abstenir de tout signal sur la trajectoire future des taux, conformément à sa communication habituelle.

Le ralentissement généralisé de l'inflation, avec un retour sous les 3% en juin, conforte le scénario d'un statu quo en juillet.

Les comptes publics américains ne s’améliorent pas, bien au contraire, alors qu’ils constituaient l’un des principaux objectifs de la hausse des droits de douane.

Cette baisse massive de 36% depuis fin avril annule totalement la hausse des mois précédents et va probablement avoir de fortes conséquences au cours des mois à venir.

Si le marché pétrolier semble avoir trouvé un équilibre temporaire, sa durabilité demeure incertaine.

Kevin Warsh devrait se montrer à l’aise avec le maintien de l’approche attentiste, réservant d’éventuelles baisses de taux à un horizon plus lointain.