Pendant que l’action Walt Disney s’offre une jolie hausse de 3% en toute discrétion, le reste de la cote broie du noir hier, la faute aux banquiers centraux mais aussi à un manque d’inspiration crasse quant à la suite des événements boursiers. Ce matin l’ambiance reste automnale, la faute à la Chine cette fois-ci (j’y reviens), tandis que les dirigeants de la BCE ont apparemment besoin de bosser leur communication (j’y reviens aussi). Ne comptez pas (encore) sur les résultats de sociétés pour arbitrer ce début d’année flottant, la saison du quatrième trimestre est encore embryonnaire.

Wall Street clôture en repli dans des volumes en hausse, mais nettement au-dessus de ses plus bas du jour. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller déclare que la Réserve Fédérale est à portée de main de son objectif d'inflation et met en garde contre un resserrement excessif. Jusque-là tout va bien me direz-vous, surtout de la part d’un faucon reconnu, qui plus est un faucon qui vote au FOMC. Malheureusement pour vous chers taureaux, Monsieur Waller ajoute la phrase qui tue, en précisant que, bien que des baisses de taux puissent avoir lieu cette année, il n'y a pas de raison de procéder à des réductions aussi rapidement que lors des cycles précédents. Le marché ne se fait pas attendre pour réagir et envoie le rendement du 10 ans US à 4,08% (4,06% ce matin), contre 4,00% avant le discours de Christopher Waller. Le dollar réagit également, le Dollar Index rebondit à 103,45 et teste à nouveau sa moyenne mobile à 200 jours, cette fois-ci vers le haut, sa configuration technique se brouille, il a réalisé une death cross le 11 janvier, un signal technique baissier, à suivre de près. La paire EUR/USD revient à 1,0881, elle regarde sa propre 200 jours à 1,0848 comme son principal support. Sur le front des actions, on notera que Boeing  poursuit son atterrissage en douleur, la FAA veut plus de contrôles ce qui ne devrait étonner personne, on observe une certaine fragilité du secteur de la tech, hormis les semi-conducteurs qui évoluent à contre-courant hier soir, ce qui permet à l’indice Nasdaq100 (NDX) de terminer sa séance à l’équilibre, une performance journalière finalement plutôt bonne dans ce contexte déprimé.

Et devinez qui tire son épingle du jeu au cœur de l’hiver, dans cette ambiance digne de Mordor? Ce bon vieux SMI pardi, qui progresse de 0,2%, bien aidé notamment par Nestlé et Novartis. On notera au passage que le SMI est sur le point de réaliser une golden cross, que le SPX est dans la même configuration, que le NDX évolue proche de son plus haut historique et que le Stoxx Europe 600 (SXXP) résiste plutôt bien aux vents contraires actuels. La volatilité récupère un peu de terrain hier, le VIX gagne 4,4% à 13,84%, oh il n’y là pas de quoi réveiller un structureur, mais il vaut probablement la peine de regarder la zone 14,99 – 15,38, qui fait office de résistance, niveau actuel 13,84.

Suite aux propos de Christopher Waller, le marché des Fed Funds revoit poliment ses attentes quant aux taux de la Fed et prévoit désormais 62% de probabilités d’une première baisse de 25 points de base à l’occasion de la réunion du 20 mars, puis 99% pour celle de mai.

La Chine n’y arrive toujours pas. Les statistiques publiées cette nuit montrent une consommation moins vigoureuse qu’espéré, un PIB au plus bas depuis des décennies, un secteur immobilier qui n’en finit pas de souffrir et, cerise sur le gâteau, une natalité qui se replie encore un peu plus. Que faire de ces informations? Well, choisir son camp peut-être? D’un côté les pessimistes, qui ne voient guère de lumière au bout du tunnel, surtout sur le front de l’immobilier, de l’autre côté les optimistes, qui se disent que Pékin va forcément devoir sortir un énorme bazooka de sa manche et adopter un paquet de mesures de relance historique et on va voir ce qu’on va voir. Bon, pour l’instant on ne peut objectivement affirmer que les optimistes ont raison, à suivre…

Pendant ce temps, là-haut sur la montagne Christine Lagarde annonce qu’il est probable que la BCE baisse ses taux d’ici l’été, pendant que Klaas Knot, membre du conseil des gouverneurs de cette même BCE, affirme plus ou moins le contraire en indiquant que les marchés s’emballent sur les baisses de taux. Rappelons ici c’est Madame Lagarde la patronne, on va donc plutôt l’écouter elle. Bataille de boules de neige en vue pour régler ce couac de communication? 

Au menu macro-économique du jour, l'inflation britannique (sortie au-dessus des attentes) puis l'inflation en zone euro (11h00). L'après-midi, aux Etats-Unis, les ventes au détail (14h30), l'utilisation des capacités et la production industrielle (15h15), les stocks d'entreprises et l'indice du marché immobilier NAHB (16h00) sont au programme.

Geberit a réalisé un chiffre d'affaires de 3,08 milliards de francs en 2023, en repli de 9,1%. La marge d'Ebitda est attendue à 30%. BP Plc sur le point de nommer Murray Auchincloss au poste de directeur général permanent. Google va licencier des centaines de personnes dans son unité de vente de publicité. Tesla réduit les prix de la Model Y en Allemagne. Le CEO de Ryanair pense que la certification du Boeing 737 MAX 10 pourrait intervenir en 2025. Apple offrirait une remise de 5 % sur l'iPhone 15 en Chine dans un contexte de spéculation sur la baisse des ventes ; d'autres rapports indiquent que les Apple Watches peuvent être importées aux États-Unis. Elon Musk déclare qu'il préférerait construire des produits d'IA en dehors de Tesla s'il n'obtient pas 25% des droits de vote. UBER ferme le service de livraison d'alcool Drizly, qu'il a acheté il y a trois ans pour 1,1 milliard de dollars. Sur le front des résultats, GS a battu au niveau de sa banque d’affaires qui a un peu mieux résisté, les revenus des actions ont semblé solides et les provisions ont été plus légères, bien que FICC ait raté sa cible. Chez Morgan Stanley, la gestion de fortune et la banque d’investissement ont battu, mais l'accent est mis sur les dépenses de rémunération, quelques ajustements à la baisse des prévisions.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en net repli, la Chine est passée par là. Tokyo recule de 0,4% à la cloche, Hong Kong chute de 3,71%, Shanghai perd 2,09%, Séoul abandonne 2,47% et le Nifty50 baisse de 1,78%. Le future SPX rend 24 points et l’Europe ouvre en recul de 1,2%. L’or traite à 2024$ l’once, le pétrole à 71,35 dollars le baril de WTI Light Crude.