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La marge de manœuvre pour des baisses de taux d'intérêt se réduit sensiblement à mesure que l'objectif d'inflation se rapproche.

Les données publiées aujourd'hui confirment les prévisions de la BCE, qui table sur la poursuite de la tendance désinflationniste.

Les prix de l'énergie ont de nouveau eu un effet modérateur, avec une baisse de 4,6% en mai. En revanche, les prix des denrées alimentaires ont continué d'augmenter, à 2,8%.

Les prix de l'énergie, qui ont baissé de 5,4% en glissement annuel, ont de nouveau eu un effet positif.

Si les risques pesant sur l’économie prédominent, l’impact sur l’inflation est moins clair, car il dépend également d’éventuelles mesures de rétorsion de l’UE.

Les risques de ralentissement économique laissent entrevoir une nouvelle baisse des taux d'intérêt en avril.

Malgré les effets saisonniers, nous prévoyons des taux d'inflation supérieurs à 2% dans les mois à venir.

D'autres signes d'un léger ralentissement de la tendance inflationniste sous-jacente devraient apparaître dans les mois à venir.

Compte tenu de la faiblesse des indicateurs de confiance, nous nous attendons à ce que les prévisions de PIB pour 2025 soient revues à la baisse par rapport aux 1,1% actuels.

Parallèlement, la voie est libre pour de nouvelles baisses des taux d'intérêt, qui pourraient aller au-delà des attentes du marché.