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Dans un contexte de croissance modérée et de stabilité du marché du travail, le taux de dépôt devrait rester à 2,0% en 2026.

Dans l'ensemble, le ton de la conférence de presse nous a semblé nettement plus équilibré qu'en octobre.

Malgré les incertitudes liées à la politique commerciale, l'économie de la zone euro s'est mieux développée que prévu en 2025, notamment grâce à un marché du travail robuste.

La pénurie de main-d'œuvre et les augmentations salariales dans certains pays, comme l'Allemagne, semblent toujours être des facteurs déterminants.

Le taux de base reste obstinément élevé à 2,4% pour le deuxième mois consécutif.

D'une part, les risques pesant sur l'évolution économique ont diminué, notamment grâce à l’accord USA/Chine de ce jour. D'autre part, la transmission de la politique monétaire est efficace.

Ce positionnement peut-il être maintenu à long terme? Si l'économie s'est montrée résistante au premier semestre 2025, elle devrait stagner au second semestre.

La Banque centrale européenne se considère bien positionnée et devrait maintenir ses taux directeurs inchangés en octobre.

Le tableau général d'une reprise économique modérée avec des taux d'inflation conformes à l'objectif de la banque centrale devrait rester inchangé lors de la réunion de jeudi prochain.

Si la BCE ne peut pas influencer directement les prix des denrées alimentaires, une hausse durable des prix des biens de consommation courante peut entraîner une augmentation des anticipations inflationnistes et des revendications salariales.