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D’importants obstacles persistent pour rendre les marchés du crédit privé plus liquides, et la prime d’illiquidité reste bien souvent insuffisante.

La Fed a signalé qu’elle était prête à aller plus loin si le marché du travail devait être encore fragilisé par les inflexions de politiques économiques de l’année en matière fiscale, commerciale et migratoire.

Le taux directeur à 2% est probablement considéré par la majorité des membres du Conseil des gouverneurs comme le point médian d’une fourchette de politique monétaire neutre.

En juin, les projections de la BCE tablaient sur une croissance moyenne de 0,9% en 2025, 1,1% en 2026 et 1,3% en 2027, ainsi qu’une inflation moyenne de 2,0% en 2025, 1,6% en 2026 et 2,0% en 2027.

Le rapport sur l’emploi américain du mois d’août a fait état de seulement 22'000 créations nettes de postes, un chiffre nettement inférieur aux attentes du marché.

Sur un an, l’inflation de base est passée de 2,9% à 3,1%, et nous anticipons un pic de 3,4% d’ici la fin de l’année, à mesure que l’impact des droits de douane se répercutera sur les prix.

Dans un contexte d’incertitude mondiale, l’Europe fait face à un ralentissement de sa croissance mais bénéficiera d’une stabilité accrue.

La Réserve fédérale a offert peu d’orientations sur les perspectives lors de sa réunion de juillet, adoptant un ton quelque peu hawkish.

L’impact de l’incertitude liée à la politique commerciale sur le comportement des entreprises est toutefois difficile à estimer.

Les risques entourant les perspectives d’inflation à moyen terme restent largement équilibrés et la banque centrale cherchera à préserver des marges de manœuvre précieuses en matière de politique conventionnelle.