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Les contrôles à l’exportation annoncés début octobre par la Chine sur les terres rares ont ravivé les tensions commerciales avec les États-Unis.

En 2000, au plus fort de la bulle Internet, les valorisations étaient également à des sommets, mais les fondamentaux des entreprises étaient bien plus fragiles.

Si cette stratégie accroît temporairement les recettes fiscales, elle pourrait à terme affaiblir la dynamique d’investissement et réduire l’attractivité des Etats-Unis.

L’évolution d’ici la fin de l’année, avec deux nouvelles baisses de taux attendues, sera déterminante pour comprendre la trajectoire que le FOMC adoptera en 2026.

Pour les investisseurs, le problème n’est pas seulement le niveau du déficit mais l’instabilité institutionnelle qui entoure sa trajectoire.

Pour les marchés, la combinaison d’une discipline budgétaire affaiblie et d’un système institutionnel paralysé constitue une source de volatilité durable.

Les marchés anticipent désormais deux à trois baisses d’ici fin 2025, la première dès septembre.

Sur le marché des changes, la faiblesse du dollar constitue une tendance lourde et désormais structurelle.

L’ampleur des investissements dans l’IA ouvre des perspectives de croissance, mais expose aussi à des risques de rentabilité.

Pour les investisseurs, ce contexte incertain plaide en faveur d’une stratégie de longue duration sur les obligations souveraines américaines.