D’ici 2032, les actifs des marchés privés devraient enregistrer une croissance deux fois supérieure à celle des actifs publics, en atteignant 60'000 à 65'000 milliards de dollars¹. Cette prévision de croissance souligne la volonté des investisseurs de faire évoluer leurs portefeuilles en intégrant tous types d’actifs de diversification, tels que le capital-investissement, le crédit privé, les matières premières diversifiées, l’immobilier, les infrastructures, l’or et les cryptoactifs. La recherche académique démontre systématiquement qu’une telle diversification améliore le profil rendement-risque d’un portefeuille. Elle est d’autant plus pertinente que les indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière sont de plus en plus concentrés et qu’une poignée de grandes entreprises technologiques dominent, réduisant ainsi la diversification au sein de ces composantes de base du portefeuille. Une difficulté importante se présente néanmoins lorsqu’il s’agit d’atteindre cette diversification supplémentaire: comment intégrer ces actifs tout en maintenant une exposition aux participations stratégiques telles que les actions publiques et les obligations.

Le dilemme de la diversification: trouver l’espace nécessaire à un nombre croissant d’actifs diversifiés

Ces dernières années, afin d’optimiser la performance globale à long terme, WisdomTree a mené des recherches approfondies sur l’amélioration des portefeuilles au moyen des actifs alternatifs et de diversification. Nos analyses rétrospectives et prospectives révèlent ce qui suit:

• Les matières premières diversifiées pourraient justifier une allocation s’élevant jusqu’à 15% dans le cadre d’une allocation multi-actifs (Shah & Debru, The Case for Investing in Broad Commodities), (Shah & Berlanda, The Role of Broad Commodities in a Portfolio, septembre 2023).
• La plupart des portefeuilles bénéficieraient d’une allocation à l’or s’élevant jusqu’à 10% ou 15% (Shah & Berlanda, The role of gold in a portfolio, octobre 2023).
• Une allocation crypto et carbone de quelques points de pourcentage améliorerait la diversification et pourrait optimiser les rendements à long terme (Shah & Berlanda, The role of Carbon in a portfolio, novembre 2023) (DEBRU, et al., A New Asset Class: Investing in the Digital Asset Ecosystem, juillet 2022).

Cumulés, ces actifs pourraient constituer 30% d’un portefeuille. L’adoption d’une approche delta one nécessiterait une réduction substantielle des allocations aux obligations et, surtout, aux actions pour s’adapter à ces actifs de diversification. De toute évidence, les investisseurs ont besoin d’outils innovants pour résoudre ce dilemme et dégager de nouvelles opportunités pour leurs portefeuilles.

Présentation de la stratégie Efficient Core: une nouvelle ère pour l’investissement intelligent

Pour relever ce défi, WisdomTree a élaboré une gamme de stratégies Efficient Core conçues pour améliorer l’efficacité du capital en «combinant» plusieurs actifs au sein d’une seule solution. Ces stratégies offrent une exposition de 90% aux actions à grande capitalisation et une exposition de 60% aux contrats à terme sur obligations souveraines dans la devise correspondante pour chaque tranche de 100 dollars investis. En effet, cette approche offre une allocation 60/40 efficace en termes de capital, libérant ainsi des fonds pour diversifier les investissements, tout en maintenant les expositions principales aux actions et aux obligations. 

Ces stratégies se composent de trois expositions principales:

• une exposition aux actions: 90% est investi dans un panier diversifié d’actions à grande capitalisation, sélectionnées en fonction de critères ESG;
• une exposition aux obligations: 60% est investi dans un panier diversifié de contrats à terme sur des obligations souveraines dont les échéances varient de deux à trente ans;
• un collatéral: 10% en collatéral, qui sert de garantie pour les contrats à terme.

Efficacité du capital dans les portefeuilles: intégrer des actifs alternatifs ou de diversification

En mettant en œuvre la stratégie Efficient Core, les investisseurs ont la possibilité de conserver leur exposition aux actifs traditionnels tout en libérant du capital pour investir dans des actifs de diversification, tels que les actifs privés, les matières premières ou les cryptomonnaies. Cette méthodologie facilite l’intégration d’investissements alternatifs visant à améliorer la diversification et les rendements potentiels sans compromettre les positions principales du portefeuille. De plus, elle permet d’introduire des rendements non corrélés, d’optimiser la distribution des actifs, de limiter la volatilité du portefeuille et de stabiliser les performances face aux fluctuations des marchés.

Prenons l’exemple concret d’un portefeuille 60/40 qui investit dans des actions et des obligations mondiales. Dans le cadre d’une approche traditionnelle, l’intégration de matières premières, de cryptomonnaies, d’or ou d’immobilier nécessiterait de réduire l’allocation aux actions, ces actifs de diversification étant souvent caractérisés par une certaine volatilité. Cependant, en allouant 66,7% du capital à la stratégie Global Efficient Core, un investisseur obtiendrait une exposition de 60% aux actions mondiales et de 40% aux obligations (via des contrats à terme sur obligations souveraines). Cette allocation permet de conserver 33,3% du capital pour investir dans des actifs alternatifs et de diversification sélectionnés par l’investisseur.

Illustration 1: La stratégie Efficient Core permet de libérer de l’espace pour l’exposition 60/40 et plusieurs actifs de diversification

Conclusion

La diversification est désormais un facteur essentiel dans l’élaboration des portefeuilles. Compte tenu de l’accroissement des corrélations, il est crucial que les investisseurs explorent de nouvelles catégories d’actifs désormais plus accessibles, au-delà des actifs stratégiques. L’ajout de ces actifs de diversification ne doit toutefois pas compromettre le potentiel de rendement à long terme. Les stratégies Efficient Core offrent une approche équilibrée, alliant diversification et potentiel de croissance à long terme pour les portefeuilles.

¹ Source: Bains & Company. Août 2024.