L’USD/JPY profite des perspectives d’une Banque du Japon plus restrictive

Depuis le début de l’année, le yen japonais affiche une vigueur remarquable, atteignant vendredi un plus haut de cinq mois à 148 yens par dollar. Cette ascension s’explique en grande partie par les attentes croissantes d’un resserrement monétaire de la Banque du Japon (BoJ). L’inflation japonaise, grimpant à 4,0% en janvier – un pic inédit depuis près de deux ans –, a propulsé les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) à 10 ans à leur niveau le plus élevé depuis 2009. 

Les déclarations hawkish des responsables de la banque centrale ont amplifié cette dynamique. Fin février, le gouverneur Kazuo Ueda a laissé entendre qu’un durcissement pourrait intervenir si les rendements continuaient de s’envoler. Plus récemment, le vice-gouverneur Shinichi Uchida a ajouté que les conditions monétaires restent très accommodantes, soulignant que la réduction des avoirs de la BoJ en obligations d'État japonaises a été limitée.

À l’inverse, le dollar américain fléchit sous les spéculations d’une Réserve fédérale (Fed) moins restrictive. Les dernières données économiques outre-Atlantique déçoivent, avec une consommation des ménages en berne, un secteur de la construction de logements en perte de vitesse et des enquêtes de confiance moroses. Ce tableau fragilise l’USD/JPY, déjà sous pression face à un yen dopé par les perspectives japonaises. Sur le plan international, la divergence des politiques monétaires entre la BoJ et la Fed devient un moteur clé de cette tendance.

Graphique journalier du cours de l’USD/JPY - niveaux clés

L’USD/JPY pourrait reculer jusqu’à son plus bas de l’année dernière à court terme

Du point de vue de l’analyse technique, les perspectives de l’USD/JPY sont redevenues baissières en début d’année à la suite de la sortie par le bas d’un biseau ascendant. L’USD/JPY vient d’enfoncer son creux de début décembre à environ 149, ce qui renforce les perspectives baissières. L’USD/JPY pourrait poursuivre son repli jusqu’à son plus bas de l’année dernière à 140, mais les prochains chiffres sur l’inflation et le chômage aux Etats-Unis et au Japon dicteront la tendance.

A très court terme, le rapport sur l’emploi américain publié cet après-midi, incluant le très suivi taux de chômage, sera décisif pour l’USD/JPY. En revanche, étant donné le sentiment encore très optimiste sur l’économie américaine, le risque d’une déception semble prédominant, ce qui plaide pour une nouvelle baisse de l’USD/JPY à court terme.