La tech sous-performe Wall Street sur fond d’incertitudes sur l’IA

Wall Street a nettement reculé depuis la semaine dernière, plombée par une résurgence des incertitudes économiques aux États-Unis, des doutes sur les investissements massifs dans l’intelligence artificielle et l’annonce de nouveaux droits de douane par la Maison-Blanche.

Sur le front économique, les dernières publications dressent un tableau plus sombre de la conjoncture américaine. L’indice des surprises économiques de Citigroup est tombé à son plus bas niveau depuis septembre, illustrant la détérioration des données macroéconomiques vis-à-vis des attentes. Le PMI des services a chuté de manière inattendue, signalant un ralentissement de l’activité dans un secteur clé, tandis que les ventes de logements neufs et les promesses de ventes de logements ont reculé plus que prévu.

Dans le secteur technologique, des doutes émergent quant à la viabilité des investissements colossaux dans les centres de données, pierre angulaire de l’essor de l’intelligence artificielle. Des sources indiquent que Microsoft a annulé plusieurs contrats de location d’infrastructures, alimentant les spéculations sur un ralentissement des dépenses. Ces craintes ont été amplifiées par les résultats de Nvidia, dont la marge est ressortie légèrement inférieure aux attentes. Avec des valorisations extrêmement élevées dans le secteur, la moindre déception se traduit par des ajustements brutaux des cours.

Par ailleurs, l’administration Trump a relancé les tensions commerciales en annonçant une série de nouveaux tarifs douaniers: 25% sur les voitures européennes, l’entrée en vigueur de droits de douane de 25% sur le Canada et le Mexique dès le 4 mars, et une augmentation de 10% sur la Chine, en plus des 10% déjà annoncés il y a quelques semaines. Ces mesures protectionnistes devraient freiner la croissance mondiale, peser sur le pouvoir d’achat des ménages américains et impacter négativement les marges des entreprises exposées aux échanges internationaux.

Graphique journalier du cours du Nasdaq 100 - niveaux clés

Le Nasdaq 100 pourrait poursuivre sa correction sous 20'500 points

D’un point de vue technique, le Nasdaq 100 teste actuellement un support clé autour des 20'500 points, correspondant à son creux de début janvier. Ce niveau est renforcé par la présence de la moyenne mobile à 200 séances située juste en dessous, à 20'268 points, offrant un potentiel point d’entrée pour les acheteurs. Toutefois, la configuration actuelle semble se distinguer des précédents replis. Plusieurs indicateurs de participation témoignent d’une fragilité accrue du marché sous-jacent. Le pourcentage d’actions du S&P 500 évoluant au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 et 200 séances est à des niveaux inhabituellement bas, malgré un indice proche de ses sommets, signalant un manque de soutien des plus petites valeurs.

En revanche, un net repli sous ce support formerait une figure de retournement en «double top» avec les sommets de décembre et de février à environ 22'000 points, ce qui inviterait à tabler sur une poursuite de la correction jusqu’au moins 19'000 points.

Une telle correction ne serait pas improbable si les prochaines statistiques économiques continuent à décevoir étant donné le consensus extrêmement positif sur l’économie américaine malgré la faiblesse du marché de l’emploi. Des publications décevantes, en particulier sur le chômage, alimenteraient les craintes de récession, ce qui ferait pression sur les actifs risqués. D’autant plus que la Fed adopte une posture «hawkish» depuis le mois de décembre en se recentrant sur son objectif d’inflation (au lieu de celui sur le chômage).