Les investisseurs attendent les droits de douane réciproques de la Maison-Blanche

Wall Street a entamé la semaine sur une note positive, malgré une séance marquée par une forte volatilité. Lundi, le S&P 500 a clôturé en hausse de 0,6%, effaçant partiellement ses pertes de vendredi après un début de journée en recul de plus de 1,5%. Les marchés américains tentent de se stabiliser tandis que les marchés européens cèdent du terrain, dans l’attente de l’annonce mercredi de tarifs douaniers «réciproques» par l’administration américaine.

À court terme, l’évolution des indices dépend largement de cette annonce de la Maison-Blanche, dont les répercussions pourraient avoir des implications importantes pour l’économie mondiale. Le scénario catastrophe verrait l’imposition immédiate de droits de douane généralisés, à deux chiffres, touchant l’ensemble des partenaires commerciaux. Une telle mesure perturberait les chaînes d’approvisionnement mondiales, déclenchant un choc «stagflationniste» – une combinaison toxique de stagnation économique et d’inflation, redoutée des banquiers centraux et néfaste aux marchés actions. À l’opposé, un scénario plus clément limiterait les tarifs à certains pays, avec des taux pas plus élevés que 10% et une mise en œuvre différée de plusieurs semaines, laissant une fenêtre pour d’éventuelles négociations commerciales.

Au-delà des tensions douanières, les investisseurs scrutent cette semaine une salve de données sur l’emploi aux États-Unis: le rapport JOLTS sur les offres d’emploi, les chiffres ADP du secteur privé, le taux de chômage et les créations de postes. Alors que les récentes publications économiques ont ravivé les inquiétudes sur la croissance américaine, des résultats supérieurs aux attentes pourraient rassurer les marchés, dopant les actifs risqués comme les actions. À l’inverse, des chiffres décevants risqueraient d’amplifier les craintes de ralentissement, pesant sur les valorisations.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Le couple rendement/risque redevient attractif pour les achats du S&P 500

Sur le plan de l’analyse technique, le S&P 500 est temporairement revenu tester lundi le support à 5500 points sur lequel il avait rebondi deux semaines plus tôt. Ce support sera crucial pour maintenir des perspectives haussières à moyen/long terme, mais le couple rendement/risque favorise les achats sur ce seuil.

En cas de rebond, la première résistance à surveiller sera le récent plus haut à environ 5800 points, puis le record de février à environ 6100 points. A l’inverse, un repli en dessous ouvrirait la voie à une nouvelle impulsion baissière et le prochain support majeur à surveiller serait le creux d’août 2024 à environ 5200 points.