Economie

Aux Etats-Unis, les statistiques publiées ont été plutôt satisfaisantes. On notera en particulier la poursuite du rebond de l’ISM manufacturier en août, qui passe de 54.2 à 56, au-delà des attentes. Son homologue des services est en léger recul, de 58.1 à 56.9, mais en ligne avec les attentes et à un niveau toujours élevé. Enfin, le rapport sur l’emploi n’a pas déçu dans le nombre de postes de travail créés, 1.371mio, dont tout de même 344’000 par le gouvernement (recensement en cours…) et le taux de chômage recule à 8.4%. Dans la zone euro, les ventes de détail déçoivent en reculant de 1.3% m/m (+0.4% a/a) et le taux de chômage est stable à 7.9% en juillet. En Chine, les PMI (Caixin) manufacturier (53.1) et des services (54) sont stables et les exportations (+9.5% a/a) ont surpris agréablement.

Climat

La production électrique reste le 1er poste d’émissions globales de CO2 et 2/3 de l’électricité consommée aujourd’hui est encore produite par des fossiles. Alors que l’éolien et le solaire retiennent toute l’attention, il est utile de rappeler qu’à ce jour, leur production combinée ne représente encore que 13% de la consommation électrique sans CO2: plus de 70% de l’électricité décarbonée produite dans le monde provient toujours de l’hydraulique (44%) et du nucléaire (28%).

Obligations

Les taux européens se sont resserrés la semaine dernière, notamment les souverains «cœurs» avec des taux 10 ans allemands et français en baisse de 4pb. Sur le crédit, toutes les catégories ont généré un total return positif et nous observons une surperformance du High Yield en Europe (+0.40%) et de l’Investment Grade aux US (+0.45%). Telecom Italia a approuvé la vente d’une partie de son réseau fibre à KKR tandis qu’un protocole d’accord a été signé avec la CDP pour un plan de création d’une société de réseau national unique. Nous sommes positifs sur le dossier.

Sentiment des traders

Bourse

Après les prises de bénéfice en fin de semaine à Wall Street, les indices ouvraient sereinement ce matin en Europe. On surveillera les chiffres de l’inflation aux US alors qu’en Europe, le chômage et le PIB seront publiés avant la réunion de la BCE ce jeudi. Nous restons positifs malgré les turbulences.

Devises

Après avoir testé l’importante résistance à €/$ 1.20, l’euro a subi de rapides prises de bénéfices jusqu’à €/$ 1.1825, une cassure du support €/$1.1768 ouvrirait la voie jusqu’à 1.1660. Les déclarations de B. Johnson sur un possible «no deal Brexit» font baisser à nouveau la £: £/$ 1.3210 £/€ 0.8955. Nos fourchettes: $/CHF sup. 0.90 res. 0.92 €/CHF sup. 1.07 res. 1.0850 £/$ sup. 1.30 res. 1.35.

Marchés

Quelques tensions en fin de semaine sur les marchés des actions US, en particulier les valeurs technologiques. Sur la période, les actions reculent de 2.3% aux US, 1.9% en Europe et 2% dans les émergents. Les taux souverains à 10 ans sont stables aux US et en recul de 4-5pb en Europe. Les «spread» de crédit n’ont que peu évolué, indiquant que l’appétit pour le risque n’a pas disparu. Le dollar reprend 0.4% (dollar index) faisant reculer l’or de 2.3%. À suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), crédit à la consommation, indices des prix à la production et à la consommation aux US; indice de confiance Sentix et réunion de la BCE dans la zone euro; réserves de change, indices des prix (production et consommation) et agrégats monétaires en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: réserves de devises fin août (BNS), chômage août (Seco) et statistiques passagers d’août (Flughafen Zürich). Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats: Burkhalter, Medacta, Partners Group, Wisekey, BFW, Lalique et Fundamenta.

Actions

FACEBOOK (US Core Holding) sponsorise gratuitement les campagnes d’affichage extérieur de PME à New York, Los Angeles et Chicago. Cette aide à la relance de ses petits annonceurs est intéressante, car elle illustre le potentiel de synergies entre FB et les sociétés de communication extérieure, ainsi que l’importance de l’affichage.

ORANGE (Satellites) veut retrouver rapidement le niveau de dividende (€0.70, soit un rendement de 7.5%) d’avant Covid (ramené à l’époque à €0.50). Par ailleurs, on relèvera que les enchères 5G commenceront en France le 29 septembre prochain.

ROCHE (Core Holding) a annoncé vendredi avoir obtenu une autorisation d’utilisation en urgence aux USA pour son test PCR permettant simultanément de détecter et différencier le virus SARS-CoV-2 et les infections de la grippe A et B, avec un résultat au bout de 3h-8h. Ce futur lancement vient compléter celui du test antigène rapide (15 min – ne nécessitant pas d’instrument particulier) pour la détection du SARS-CoV-2, ayant obtenu une autorisation en Europe.

VISA (US Core Holding): 3 chercheurs de l’EPFZ ont mis en évidence une faille de sécurité sur les cartes sans contact du groupe (norme EMV). Une application installée sur un téléphone mobile parvenait à contourner la sécurité. Un patch de sécurité sera installé au niveau des terminaux.