Perspectives favorables - Monday Report de Bordier

Bordier

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Dans la zone euro, après quelques mois de tassement, les PMI se stabilisent à un niveau élevé.

Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis retrouvent des couleurs. Les PMI manufacturier (à 56,5) et des services (à 54,4) progressent légèrement en avril. Le secteur immobilier affiche également des chiffres plus positifs qu’attendu: les ventes de maisons neuves remontent à 694’000 et celles en cours à 5’600 millions en avril. L’évolution des prix est elle aussi favorable (+0.83% m/m, 6.8% a/a sur l’indice S&P/Case-Shiller) en février. Le niveau de confiance des ménages se reprend et passe de 127 à 128,7 en avril. Enfin, la première estimation du PIB du T1 est meilleure qu’attendu (+2,3% t/t annualisé, vs 2% attendu et 2,9% au T4), mais sa composition déçoit quelque peu. Dans la zone euro, après quelques mois de tassement, les PMI se stabilisent à un niveau élevé en avril: le manufacturier s’établit à 56 et celui des services à 55. De même, le climat des affaires s’améliore en avril alors qu’une stagnation était escomptée.

Marché suisse

A suivre cette semaine: baromètre conjoncturel (KOF), climat de consommation, sondage avril (Seco), CA du commerce de détail mars (OFS), Indice PMI des directeurs d’achat avril et indicateur de l’emploi (KOF).

Sinon les sociétés suivantes publieront des résultats: Leclanché, Oerlikon, Swisscom, Logitech, Sunrise, Geberit, Valiant, Pargesa, Lonza et Swiss Re.

Obligations

Le 10 ans américain a testé les 3% en session cette semaine pour finalement s’établir à 2,957% vendredi, quasi inchangé par rapport à lundi. Le souverain Grec est recherché alors que les ministres des finances vont se réunir à Sofia pour discuter des modalités de la sortie du plan de sauvetage dont des mesures d’allègement de la dette. Plus à l’Est, la tension est retombée suite aux remous provoqués sur le marché de l’aluminium par les sanctions envers Rusal.

Sentiment des traders

Bourse

L’Europe enregistrait une 5e semaine de hausse consécutive et les US digéraient pléthore de résultats trimestriels finissant inchangés, la 2e clôture hebdo de la sorte. On se focalisera sur les chiffres de l’emploi US ce vendredi et mardi, la plupart des places fermeront pour le 1er mai. Nous sommes positifs, les supports techniques US ont tenu.

Devises

Suite à la conférence de presse de M. Draghi, l’Euro a fortement chuté contre le dollar, testant le support à €/$ 1,2055, avant de rebondir ce matin jusqu’à 1,2120. Le $ consolide ses gains contre les principales devises ($/CHF 0,9880; GBP/$ 1,3750; $/JPY 109,25). La détente historique entre les deux Corées pèse sur le cours de l’once d’or à 1317$/oz. Nos fourchettes €/$: sup 1,2010, rés. 1,23; $/CHF: sup. 0,9710, GBP/$: sup. 1,3660 et rés. 1,40.

Marchés

L’appréciation du dollar US (dollar index: +1,4%) est le fait marquant de la semaine. Elle s’explique en partie par le ton plus accommodant de la BCE et par le ralentissement de l’activité au UK au T1 (PIB: +0,1% t/t; +1,2 a/a) qui empêchera probablement la BoE de relever ses taux en mai. Les actions monde sont stables (MSCI Monde: -0,1%; Europe: +0,7%; Japon: +1,4%). La vigueur du dollar pénalise l’or (-1,2%) et les actifs émergents (actions: -1%; taux souv.: +16pbs en monnaie locale). A suivre: ISM manufacturier et des services, ventes de véhicules, balance commerciale, réunion de la Fed et rapport sur l’emploi aux Etats-Unis; première estimation du PIB du T1, taux de chômage, indices des prix à la production et à la consommation et ventes de détail dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (officiels et de Caixin) en Chine.

Actions

ACCOR (Satellites) rachète le groupe hôtelier suisse Mövenpick Hotels & Resorts (20000 chambres) pour 482mio€ en cash (Accor avait dit qu’il utiliserait 1mia€ pour des acquisitions lors de la plus value réalisée sur la cession de 4mia€ d’AccorInvest il y a 2 mois). Ce deal valorise l’entreprise suisse 10 fois l’EBITDA 2019 et l’opération aura un impact relutif sur les résultats d’Accor dès la première année. Le groupe consolide ainsi son leadership en Europe et accélère son développement sur les émergents (Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique).

HERMES (Core Holding) publiera son CA du T1 2018 jeudi. Le marché anticipe un trimestre solide avec une croissance organique des ventes de +8%, en accélération par rapport au T4 2017 (+4,6%) mais une performance s’inscrivant en deçà de ses pairs en raison de contraintes de capacités et de stocks faibles depuis le T4 dans la Maroquinerie (indications du groupe). En ce sens, le démarrage de la nouvelle usine de Bordeaux est prometteur pour les trimestres à venir.

INGENICO (Core Holding) a publié un CA T1 modeste (comme attendu) mais a rassuré les investisseurs en donnant une vision claire de ses perspectives à MT: CA «Retail» en croissance >10% au S2, grâce à l’expansion de Bambora en Allemagne et une croissance >5% du CA «Banks & Acquirers» (solide pipeline en Europe, APAC et Latam; nouvelle plateforme Axium).

ORACLE (US Core Holding) fait l’acquisition de Grapeshot, une startup technologique spécialisée dans le marketing numérique (essentiellement la sécurité des marques), qui travaille avec plus de 5k spécialistes dans le monde. Ce rachat renforce le lien entre solutions data d’Oracle stockées dans le «cloud» et les activités marketing des partenaires du groupe dans le monde.

Graphique du jour
Performances

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