Alors que le Congrès américain s’efforce d’adopter un paquet législatif sur la fiscalité et les dépenses, de nombreux investisseurs expriment à nouveau leurs inquiétudes quant à la soutenabilité de la politique budgétaire des États-Unis. Nos collègues de la division GIR prévoient que le déficit continuera de croître pour atteindre 7% du PIB en 2034. Étant donné qu’aucun des deux partis politiques n’a clairement affirmé son engagement en faveur d’un assainissement budgétaire, les préoccupations concernant la trajectoire fiscale américaine pourraient persister. Cela pourrait se traduire par une hausse des primes de risque et des rendements obligataires.

Nous identifions néanmoins des opportunités potentielles dans la gestion active de la duration et les actifs refuges en dehors des États-Unis, qui peuvent servir de couverture face aux risques liés à la viabilité de la dette.

Déficit fédéral annuel des États-Unis en pourcentage du PIB

Source: Goldman Sachs Global Investment Research et Goldman Sachs Asset Management, au 18 juin 2025. Le graphique illustre le déficit budgétaire annuel des États-Unis en pourcentage du PIB. Le «déficit budgétaire» désigne une situation dans laquelle un gouvernement dépense plus qu’il ne perçoit en recettes durant une année fiscale. Le «PIB» correspond au produit intérieur brut. Un «actif refuge» est un investissement censé conserver ou accroître sa valeur en période d’incertitude économique ou de repli des marchés. Les prévisions économiques et de marché présentées ici sont à titre informatif à la date de cette publication. Aucune garantie ne peut être donnée quant à leur réalisation. À des fins d’illustration uniquement. «Nous» fait référence à Goldman Sachs Asset Management.