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Une correction des valorisations ne serait pas inattendue après les mouvements de prix que nous avons observés au cours des derniers trimestres dans le secteur technologique.

Les marchés anticipent désormais un taux terminal américain autour de 3% dans ce cycle de baisse, soit environ 20 points de base de plus au cours des deux dernières semaines.

La grande question est de savoir quand les marchés décideront qu’ils en ont assez et forceront un changement dans les attitudes publiques et politiques face au problème.

Une grande partie de la dette subordonnée junior des banques et assureurs européens est déjà notée IG, et cette proportion continue d’augmenter.

L’incertitude liée aux tarifs douaniers s’est quelque peu réduite ces dernières semaines. Plusieurs pays disposent désormais d’une meilleure visibilité sur les nouvelles règles du jeu.

Dans l'ensemble, cette réunion semble plus orientée vers une posture restrictive (hawkish) et réduit de manière significative la probabilité d'une baisse consécutive en septembre.

La volatilité crée des opportunités tactiques, mais les fondamentaux restent essentiels pour générer des rendements à long terme.

Les fondamentaux restent solides, les publications de résultats jusqu’à présent n’ayant apporté aucune mauvaise surprise du point de vue du crédit.

Lors de la réunion de ce soir, la croissance des USA a été révisée à la baisse, passant d’un rythme solide à modéré, et l’incertitude concernant les perspectives a été décrite comme réduite, bien qu’elle reste élevée.

Le niveau élevé d’appétit pour le risque sur le HY reflète un sentiment «risk-on» plus large observé sur le crédit ces dernières semaines.