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L’indice des flux de commandes à l’exportation de l’enquête ISM est au plus bas depuis la récession de 2009.

Parmi les grands pays, c’est l’Allemagne qui pénalise le plus l’activité.

La répression financière implique que les taux d’intérêt pour toutes les maturités et pour tous les pays sont bas pour une très très longue période.

Après la déprime de la fin 2018, les ménages ont désormais un horizon plus solide.

La morcellisation du monde et le litige commercial affaiblissent les impulsions externes dont bénéficie l’Allemagne. La France est moins soumise à ce facteur.

Le marché du travail se stabilise mais ne s’est pas encore retourné. Cela sera intéressant à quelques mois des élections présidentielles.

Le risque est que les mesures du président Trump perturbent l’ajustement interne de l’économie chinoise.

A la contraction de l’activité déjà observée en Allemagne s’ajoutent désormais celles de l’Espagne et de l’Italie.

Les explications avancées sont celles des pressions de Donald Trump sur la banque centrale.

L’impulsion habituelle de l’économie allemande est moins robuste et cela devrait persister. La croissance du PIB va sûrement passer en territoire négatif.