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Après le Brexit, un gouvernement qui se rebelle et des élections locales qui renversent le statu quo, le Royaume-Uni fait maintenant face au plus haut coût d’emprunt depuis 25 ans.

Alors que les concentrations sur les marchés actions atteignent leurs limites, le Brésil offre un «carry trade» élevé, une devise sous-évaluée et un effet de levier par son exposition aux matières premières.

Avec le blocus du détroit d’Ormuz, 20 % de la production mondiale de pétrole n’atteint plus les marchés. Le pétrole dicte désormais aussi l’allocation du capital à l’échelle mondiale.

Les portefeuilles institutionnels doivent être réajustés pour refléter un environnement où la qualité du crédit et les fondamentaux économiques déterminent les rendements.

L’achat d’indices à profusion est révolu laissant place à la nécessité de privilégier des arbitrages structurels et des opérations de portage, sans recherche de rendements excessifs.

L'intervention des États-Unis fait évoluer la dette vénézuélienne d’un pari binaire vers une opportunité de recouvrement.

Si les indices boursiers enregistrent de nouveaux records, une dynamique moins visible est en train de transformer les marchés en profondeur: la réduction progressive du nombre d’actions cotées.

Dans cet environnement aux risques élevés, les investisseurs ont besoin de s’affranchir de stratégies d’investissement classiques «longues».

Deux principes stratégiques s’imposent désormais aux portefeuilles institutionnels: conserver la duration et faire preuve d’une sélectivité impitoyable dans les allocations de crédit.

La performance durable reposera moins sur la quête de rendement immédiat que sur la capacité à naviguer avec agilité.