Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé de 40 points de base en mai pour atteindre 4,4%, en raison d’inquiétudes renouvelées concernant la situation budgétaire des États-Unis. Cependant, nous constatons que les facteurs à l’origine de l’évolution des rendements obligataires, ainsi que leur rapidité, influencent davantage les marchés actions qu’un niveau de taux en particulier. Les actions ont tendance à s’apprécier lorsque le marché anticipe une croissance économique, mais elles peinent souvent lorsque les rendements augmentent pour d’autres raisons – comme des préoccupations budgétaires. Historiquement, les actions ont également souffert lorsque les taux augmentent de manière trop brutale. Une progression vers les 5% dans les prochaines semaines pourrait entraîner une volatilité accrue sur les marchés actions.

Rendement annuel du S&P 500 en fonction du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans (%)

Source: Goldman Sachs Global Investment Research et Goldman Sachs Asset Management. Données au 30 mai 2025. Le graphique montre le rendement annuel médian en fonction du niveau des rendements nominaux des bons du Trésor américain à 10 ans de 1940 à 2025 (YTD). Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs, qui peuvent varier. À des fins illustratives uniquement. «Nous» désigne Goldman Sachs Asset Management.