Les marchés actions ont entamé la semaine sur une note fragile alors que les inquiétudes concernant un éventuel ralentissement économique aux États-Unis s’accentuent. Le sentiment des investisseurs s'est encore détérioré à la suite d'une interview du président Trump au cours du week-end, dans laquelle il a minimisé la récente correction du marché et s'est abstenu d'exclure une récession. Il a plutôt décrit l'économie comme étant en «période de transition», nécessitant du temps avant que ses politiques ne produisent des avantages tangibles. Ce changement de rhétorique indique que l'administration tolère davantage la volatilité du marché à court terme dans la poursuite d'objectifs économiques plus larges. Par conséquent, les attentes relatives à un soutien du marché par la politique – le fameux «Trump put» - ont été revues à la baisse par rapport à ce qui avait initialement été prévu.
Dans ce contexte, les actions ont subi une forte baisse lundi, le S&P 500 chutant de 2,7%, effaçant ses gains post-électoraux, tandis que le Nasdaq reculait de 4,0%, entrant officiellement en territoire de correction. La correction a été particulièrement marquée dans les secteurs cycliques et de croissance, tandis que les actions défensives ont assuré une relative stabilité. Reflétant l'anxiété accrue du marché, l'indice de volatilité VIX a bondi à un niveau intra-journalier de 29,6, son plus haut niveau depuis août 2024.
Le sentiment des investisseurs s'est donc fortement inversé, passant de l'optimisme du début de l'année à un pessimisme prononcé. Avec la récente correction du marché, les données de positionnement suggèrent que les investisseurs ont sensiblement réduit leur exposition au risque, ramenant notre indicateur de positionnement des actions en territoire neutre, en ligne avec les moyennes à long terme. Cependant, une baisse plus marquée, semblable aux niveaux observés pendant la guerre commerciale de 2018-2019, pourrait encore peser sur les actions, entraînant potentiellement le S&P 500 dans une nouvelle baisse de 8% vers le niveau de 5300.
Pour l’heure, nous continuons à préconiser de ne pas acheter prématurément en raison de la faiblesse du marché, car l'incertitude autour de la politique américaine reste un obstacle majeur. À moins d'un changement de ton de l'administration américaine à l'égard de l'incertitude politique, les investisseurs continueront à se demander à quel niveau le «Trump put» entrera en vigueur.