Le dollar profite d’une diminution des anticipations de baisse des taux pour rebondir

Le cours du dollar a fortement rebondi depuis le pivot de la Fed en septembre, l’indice DXY passant d’un support majeur à 100 points, à une résistance clé à 107 points (+7%) en deux mois. Les raisons de ce rebond majeur du dollar sont multiples, mais il a commencé par une diminution des craintes de récession grâce à des chiffres sur l’emploi rassurants en septembre et encore plus en début octobre lorsque le taux de chômage est retombé à 4,1%. 

Le rebond du dollar semble également avoir été alimenté par les perspectives croissantes de victoire de Donald Trump, les opérateurs estimant son programme plus positif pour la croissance, mais également l’inflation. 

Depuis peu, les perspectives d’inflation viennent également alimenter la hausse du dollar suite à des chiffres sur l’inflation supérieurs aux attentes. 
Tous ces facteurs ont nettement diminué les anticipations de baisse des taux. Alors que les opérateurs anticipaient une baisse des taux directeurs de la Fed jusqu’à environ 2,8% d’ici la fin de l’année prochaine, ils n’anticipent plus qu’une baisse des taux jusqu’à 3,8%.

Enfin, les récentes frappes ukrainiennes de longue portée sur le territoire russe viennent accentuer les tensions géopolitiques et les menaces russes contre l’OTAN, alimentant ainsi la demande pour les actifs refuges, en premier lieu le dollar.

Graphique hebdomadaire du cours du dollar DXY - niveaux clés

Le couple rendement/risque redevient en faveur des vendeurs du dollar à court terme

Du point de vue de l’analyse technique, le cours du dollar DXY évolue en dents de scie depuis deux ans dans un range compris entre 100 et 107 points. La sortie de cette fourchette de prix donnera en théorie le tempo pour la suite.

Actuellement en haut de ce range, le couple rendement/risque redevient techniquement en faveur des vendeurs, surtout après une telle hausse du dollar en si peu de temps. Une respiration de court terme vers le milieu du range semble le plus probable avant une éventuelle poursuite de la hausse du dollar.

En cas de sortie par le haut du range, le seuil symbolique à 110 points sera à surveiller de près, car il correspond un peu près au seuil de la parité de l’euro/dollar.

Les prochains chiffres sur le chômage et l’inflation et l’évolution des tensions géopolitiques seront toutefois des catalyseurs décisifs pour l’évolution du dollar au cours des prochaines semaines.