Wall Street se replie face au rebond des taux

Wall Street a terminé en nette baisse hier, le S&P 500 enregistrant une perte de 0,74% et le Dow Jones de 1,53%. Malgré un rallye en début de séance mené par Nvidia (+9,3%), la pression vendeuse a dominé la séance, avec dix des onze secteurs du S&P 500 terminant en baisse.

Le sentiment a radicalement changé en cours de séance, passant d’un état optimiste suite aux résultats de Nvidia, à une aversion au risque suite à des publications économiques plus robustes que prévu et Goldman Sachs qui n’anticipe plus aucune baisse des taux de la Fed cette année. Les inscriptions à l’allocation chômage sont ressorties à 215k tandis que le PMI manufacturier américain de S&P s’est établi à 50,9 et le PMI des services à 54,8.

Les rendements obligataires ont augmenté, le rendement du bon du Trésor à 10 ans s'établissant à 4,48% (+4 points de base) et celui à 2 ans à 4,93% (+5 points de base), ce qui a fait pression sur les marchés actions.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Le couple rendement/risque redevient en faveur des vendeurs à court terme

Du point de vue de l’analyse technique, le S&P 500 a formé hier un «avalement», une figure en chandelier qui offre en théorie un couple rendement/risque favorable à la baisse. Les dernières fois qu’un avalement aussi important se soit formé étaient 1) en avril, quelques séances après le record à 5260 points, et 2) en juillet de l’année dernière, juste avant une correction de 10% du S&P 500.

Le biais redevient donc en faveur des vendeurs à très court terme. En revanche, ces perspectives baissières se verraient invalidées en cas de dépassement du plus haut de la veille à 5340 points. Dans ce cas, une poursuite de la tendance haussière de fond serait à nouveau à privilégier.