Réflexion de la semaine

Les conditions financières se sont nettement assouplies aux Etats-Unis durant l’été, dans le contexte de la montée en puissance des anticipations par le marché de baisses des taux d’intérêt. Les statistiques de l’emploi décevantes en juillet ont conforté le recentrage des priorités de la Réserve fédérale (Fed), les risques de détérioration du marché du travail ayant pris le pas sur le risque de hausse de l’inflation. En outre, dans son discours de Jackson Hole, le président Jerome Powell a fait clairement savoir que la Fed souhaite commencer à normaliser sa politique. Cela pourrait débuter en septembre, même si le rythme et l’ampleur de tout assouplissement demeurent incertains. Le marché anticipe des baisses de 100 points de base (pb) d’ici à Noël et envisage une variation de 25 ou 50 pb en septembre. Alors que les économistes interrogés par Reuters estiment que les créations d’emplois remonteront à 160'000 en août, il faudra que le marché du travail se dégrade plus franchement ces prochains mois pour que les prévisions actuelles du marché se justifient.