Les marchés financiers mondiaux ont récemment été secoués par plusieurs facteurs qui ont provoqué une inquiétude notable parmi les investisseurs, rappelant les événements de l'épidémie de COVID en 2020.

Alors, que s'est-il exactement passé?

Le krach du week-end dernier a été déclenché par des données économiques décevantes des Etats-Unis, notamment un nombre d'emplois inférieur aux prévisions, ainsi que des tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient. Ces données ont conduit de nombreux analystes à spéculer sur un retard possible de la Fed pour réduire les taux d'intérêt. Actuellement, le marché anticipe avec certitude une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt américains, avec 70% des acteurs du marché prévoyant même une réduction de 50 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre.

Un autre événement marquant a été la hausse inattendue du taux cible par la Banque du Japon à 25 points de base, alors que les marchés anticipaient seulement une augmentation de 10 points de base. Cette décision a provoqué une forte hausse de 10% du yen par rapport au dollar.

L'augmentation du taux par la Banque du Japon a eu des répercussions significatives en raison de la popularité du «carry trade» en yen. Les investisseurs empruntaient des yens à des taux quasi nuls pour investir dans des actifs à rendement plus élevé. Le renforcement brutal du yen a forcé de nombreux traders à déboucler ces positions, entraînant une chute importante des marchés, y compris une baisse de 12,4% de l'indice Nikkei 225, sa pire journée depuis 1987.

En plus des facteurs macroéconomiques, le marché des crypto-actifs a été impacté par des développements spécifiques, notamment des rumeurs concernant un grand teneur de marché obligé de liquider ses positions en ether (ETH) et autres crypto-actifs.

Lundi matin, le bitcoin (BTC) a brièvement chuté en dessous de 50’000 dollars, avant de se redresser pour s'échanger autour de 56’000 dollars. Les ETF d'ETH ont enregistré des flux nets entrants, suggérant que certains investisseurs ont vu une opportunité d'achat après la vente massive.

Pourquoi les crypto-actifs ont-ils été plus impactés?

Le BTC, se négociant 24/7, devient souvent le seul grand actif risqué disponible à vendre lors des événements majeurs nécessitant de la liquidité. Cela conduit le BTC à supporter une grande partie de la pression initiale des ventes massives, avant de se redresser lorsque les marchés ouvrent et que d'autres options de liquidité deviennent disponibles.

Contrairement aux marchés boursiers, le BTC n'a pas de mécanismes de disjoncteur pour stopper le trading, ce qui signifie que ses prix ne sont pas artificiellement soutenus pendant les périodes de stress. La faible liquidité d'un week-end d'été a amplifié ces mouvements, expliquant la vente plus marquée des crypto-actifs.

Chaque krach majeur teste la résilience du système, et les crypto-actifs ont déjà traversé de tels moments. Par exemple, durant la crise COVID de mars 2020, le BTC a subi une chute initiale importante, mais s'est redressé en environ 45 jours. L'histoire des cycles des crypto-actifs montre une tendance à la répétition de ces schémas.

Cela impacte-t-il négativement le cas d'investissement des crypto-actifs?

Les récents événements n'affectent pas la solidité à long terme des crypto-actifs. Le bitcoin est toujours en hausse d'environ 40% par rapport à son plus bas de janvier 2024 et de plus de 100% sur les douze derniers mois. La récente baisse des prix n'affaiblit pas le cas d'investissement à moyen et long terme du BTC ou d'autres crypto-actifs.

A court terme, l'incertitude et la volatilité sont inévitables, particulièrement durant les périodes de peur accrue sur les marchés financiers mondiaux. Malgré des progrès significatifs en termes d'acceptation institutionnelle, la crypto reste un marché naissant avec une activité spéculative élevée. Ces mouvements de marché, bien que douloureux, ne sont pas inattendus.

Il est également clair que le BTC continue de se renforcer suite à ces événements, ce qui n’est peut-être pas surprenant pour un actif né de la Grande Récession. Chaque test de ce type permet à davantage d'investisseurs de réaliser les caractéristiques attrayantes du BTC et de cette classe d'actifs sur le long terme. C'est pourquoi nous pensons que ces périodes, où la peur et l'incertitude dominent, sont des moments opportuns pour envisager un investissement à long terme dans cette classe d'actifs.