Lorsque DeepSeek, une startup chinoise d’intelligence artificielle fondée en 2023, a lancé son modèle de langage de grande taille en open-source à faible coût, elle a déclenché une vente massive des actions technologiques américaines, les investisseurs réévaluant les valorisations élevées des principaux acteurs du secteur. Ce modèle, qui semble rivaliser avec ceux des principaux développeurs américains tout en étant nettement moins coûteux, a soulevé des interrogations quant à la viabilité des primes actuelles sur les actions technologiques.

Cette nouvelle devrait réjouir les investisseurs. Non seulement en raison des nombreuses opportunités qu’apporte ce modèle, mais aussi parce qu’il a attiré l’attention sur la concentration excessive du marché.

Cette annonce pourrait menacer la domination des technologies américaines, car si le faible coût de DeepSeek est avéré, c’est toute la présomption selon laquelle le développement ou l’utilisation de l’IA impose nécessairement des investissements massifs en capital dans des puces avancées et des semi-conducteurs qui s’en trouvera remise en cause. Ces conclusions ont eu un impact immédiat sur les fabricants de puces, qui ont été les plus durement touchés par l’annonce de DeepSeek. Nvidia et Broadcom ont chuté de 17% le lundi 27 janvier, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a reculé de 9%, tandis qu’ASML perdait 7% en Europe.

C’est un signal d’alarme pour les investisseurs. Les valorisations ont atteint des niveaux extrêmes, rappelant la bulle Internet, ce qui conduit les investisseurs à se demander si ces entreprises pourront maintenir la croissance exponentielle des bénéfices intégrée à leurs cours boursiers.

L’inquiétude dépasse le seul secteur des Big Tech. L’engouement pour l’IA a été le principal moteur de la performance des actions américaines ces dernières années, entraînant une concentration historique du marché. Le S&P 500 est ainsi devenu fortement dépendant des performances de Nvidia et des fameux géants technologiques : les «Magnificent 7». Les récentes avancées de DeepSeek ne remettent pas seulement en cause la domination des grandes entreprises technologiques américaines. Elles soulèvent également des préoccupations quant à la stabilité de l’ensemble du marché boursier américain.

L’évolution rapide de l’IA continuera probablement de bouleverser les marchés, créant à la fois des risques et des opportunités pour les investisseurs. Si la percée de DeepSeek a ravivé les inquiétudes quant à la domination des géants technologiques américains et à la viabilité de leurs valorisations vertigineuses, au-delà de la réaction immédiate des marchés, la démocratisation de l’IA pourrait, à long terme, s’avérer largement bénéfique. De plus, bien que la vente massive des actions technologiques à méga-capitalisation reflète les doutes des investisseurs quant aux attentes de bénéfices excessives et à l’hypothèse d’une concurrence limitée, ces entreprises demeurent néanmoins à la pointe du développement, du déploiement et de l’innovation en matière d’IA.

Larges opportunités de démocratisation de l’IA

Les performances remarquables de DeepSeek et ses coûts nettement inférieurs pourraient constituer une menace existentielle pour la domination des fabricants de puces américains, mais elles ouvrent également une opportunité majeure de démocratisation de la technologie IA. En réduisant de manière significative le coût d’entraînement des modèles avancés d’IA, l’innovation de DeepSeek pourrait accélérer son adoption à grande échelle et favoriser des gains de productivité mondiaux à long terme. Si certains fabricants de puces risquent d’être confrontés à des vents contraires, l’économie dans son ensemble—et les marchés boursiers—devraient en tirer parti.

De même, bien que la forte correction boursière ait affecté les acteurs secondaires bénéficiant de l’essor de l’IA, tels que les centres de données et les fournisseurs d’énergie, les marchés suggèrent désormais qu’il pourrait s’agir d’une réaction excessive. Si la baisse des coûts et l’amélioration de l’efficacité accélèrent l’adoption de l’IA, la demande en infrastructures informatiques, en applications IA et en énergie devrait rester solide. Par conséquent, la récente baisse des marchés pourrait offrir des opportunités à court et à long terme dans les secteurs des centres de données et de l’énergie.

De plus, le renforcement de la productivité grâce à l’IA pourrait améliorer la rentabilité des entreprises dans des secteurs qui, jusqu’à présent, n’avaient pas bénéficié du phénomène de «l’exception américaine». Dans un contexte économique robuste, la croissance des bénéfices a déjà commencé à s’élargir au cours des derniers trimestres, et l’essor de l’IA pourrait encore accélérer cette tendance.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

La percée de DeepSeek a mis en lumière les risques liés à la concentration excessive dans les Magnificent 7 et l’importance d’une diversification tant sectorielle que géographique. Bien que l’engouement pour l’IA ait conduit à des valorisations excessives dans certains segments, des opportunités d’investissement attractives subsistent à l’échelle mondiale. Les investisseurs devraient prendre en compte les avertissements de Nicolai Tangen, directeur du fonds souverain norvégien de 1,75 billion de dollars, et considérer que le principal risque pesant sur les marchés financiers est peut-être la concentration excessive des Magnificent Seven dans les portefeuilles d’investissement. À l’avenir, une approche plus équilibrée pourrait permettre de mieux gérer les risques et de saisir les opportunités de croissance émergentes.

L’IA restera un moteur clé de croissance et d’efficacité dans les années à venir, et la percée de DeepSeek, en réduisant les coûts, devrait encore accélérer son adoption par les entreprises et les secteurs. Si l’innovation et la disruption concurrentielle sont souvent essentielles pour identifier les entreprises différenciées, les investisseurs doivent néanmoins garder à l’esprit l’importance de fondamentaux solides. Adopter une vision à long terme et maintenir un portefeuille bien diversifié seront des éléments clés pour naviguer dans un paysage IA en pleine évolution, en trouvant le juste équilibre entre opportunité et risque.