Les marchés financiers sont secoués par la politique tarifaire du président Trump, provoquant une forte volatilité sur l’ensemble des classes d’actifs. Les actions américaines en subissent particulièrement les conséquences, avec un recul de près de 20 % du S&P 500 par rapport à ses sommets de janvier. Les marchés obligataires sont également instables, reflet des incertitudes autour de l’évolution des taux d’intérêt en 2025.

Dans ce climat d’incertitude macroéconomique, il devient plus difficile d’identifier les tendances d’investissement sous-jacentes, notamment dans l’univers des cryptoactifs. Bien qu’indépendants des politiques gouvernementales, ces actifs n’échappent pas à la nervosité ambiante. Pourtant, face aux turbulences qui frappent de plein fouet les marchés traditionnels, la crypto fait une nouvelle fois preuve de résilience, soutenue par des fondamentaux en amélioration et un environnement réglementaire plus porteur.

Ce que nous avons appris depuis novembre

À la suite de l’élection de Donald Trump en novembre, les cryptoactifs ont atteint de nouveaux sommets historiques. Mais au lieu d’encourager les investisseurs à céder à la tentation de la performance, nous avons rappelé un principe essentiel: ne pas se laisser emporter par le FOMO, ce biais émotionnel si fréquent dans cette classe d’actifs. Notre message était clair: respectez votre allocation cible, évitez la surexposition après une forte hausse. Cette discipline permet de capter le potentiel asymétrique de long terme de la crypto sans subir les excès du marché.

Avant même l’élection, le Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) avait déjà progressé de près de 50% sur l’année (au 31 octobre 2024). L’élection de Trump a intensifié le mouvement haussier, les marchés anticipant un tournant favorable dans la régulation américaine de la crypto. Fin décembre, le NCI™ affichait un gain annuel de 105 %.

Cette dynamique haussière s’est prolongée début 2025, portée par l’optimisme post-halving, des indicateurs d’adoption solides et le retour de Trump à la Maison-Blanche. Mais le choc tarifaire a depuis effacé une bonne partie des gains post-électoraux, ravivant les doutes sur la capacité de la crypto à résister dans un environnement macroéconomique incertain. Des corrections restent possibles, mais nous voyons dans cette phase un nouveau point d’entrée structurel, à l’image de ceux observés par le passé.

Pourquoi les fondamentaux comptent toujours

Il est essentiel de rappeler que la trajectoire de valorisation des crypto actifs ne dépend pas uniquement du bruit macroéconomique. Plusieurs forces structurelles continuent de jouer en leur faveur:

• Le halving de bitcoin en 2024 a réduit l’offre disponible, un catalyseur historique de la hausse des prix.
• L’assouplissement de la politique monétaire américaine soutient l’ensemble des actifs risqués.
• L’adoption institutionnelle progresse, avec un nombre croissant de gérants d’actifs, de banques et de plateformes intégrant les crypto actifs dans les portefeuilles.

Mais l’élément catalyseur le plus sous-estimé actuellement reste sans doute l’évolution réglementaire aux Etats-Unis. Le changement de ton est notable. Après des années d’incertitude et d’approche répressive, les autorités américaines s’orientent vers un cadre plus cohérent et constructif pour les cryptoactifs.

Par exemple:

• Le Congrès travaille activement sur des projets de loi bipartisanes concernant la conservation, les stablecoins et les produits indiciels crypto (ETP), autant de leviers pour une participation institutionnelle plus large.
• Les régulateurs consultent désormais les acteurs de l’industrie, prenant conscience de la nécessité d’un cadre pragmatique et favorable à l’innovation.
• Ce changement de paradigme n’élimine pas seulement le bruit réglementaire – il constitue un véritable vent arrière structurel, susceptible d’accélérer l’adoption, les flux d’investissement et l’utilité de long terme des cryptoactifs.

La performance relative reste solide

Malgré la récente correction, le NCI™ affiche encore une progression de 7% depuis l’élection de Trump – surperformant la majorité des actifs risqués et ne cédant la première place qu’à l’or, en hausse de 8,7%, à mi avril. À l’inverse, le «Trump rally» des marchés traditionnels n’a pas fait long feu: le S&P 500 et le Nasdaq-100 ont chuté de plus de 10% sur la même période, pénalisés par les tensions commerciales et les incertitudes sur la croissance.

Ce décrochage met en lumière un point clé: la crypto reste exposée aux risques macro mondiaux, mais sa solidité relative devient de plus en plus visible. Et à mesure que les dynamiques d’adoption et de régulation s’améliorent, la légitimité d’une allocation stratégique à long terme se renforce.

Regarder vers l’avenir: discipline et vision long terme

Dans un monde où les droits de douane redessinent les flux commerciaux et favorisent la fragmentation économique, le caractère transfrontalier, décentralisé et politiquement neutre des crypto actifs devient un atout. Ils représentent une couverture non seulement contre l’inflation et l’érosion monétaire, mais aussi contre les risques géopolitiques et systémiques.

L’euphorie de fin 2024 n’était pas un accident. La vague de crainte actuelle non plus. La place des cryptoactifs dans les portefeuilles de long terme reste intacte. Il est tentant de réagir de façon émotionnelle, en poursuivant les sommets ou en fuyant les replis, mais c’est la discipline, pas l’émotion, qui paie à long terme.

Avec une réglementation plus claire et une adoption qui ne cesse de progresser, nous pensons que les cryptoactifs sont solidement positionnés, non seulement pour traverser la volatilité actuelle, mais pour en sortir renforcés à mesure que 2025 dévoile ses nouvelles dynamiques.