Les actifs à risque, y compris les crypto-actifs, ont connu une volatilité accrue récemment, les tensions commerciales ayant ravivé l’incertitude sur les marchés. Cependant, de nombreux crypto-actifs présentent des caractéristiques uniques qui pourraient les amener à se comporter différemment des autres classes d’actifs dans cet environnement. Les crypto-actifs seront-ils impactés différemment par les effets des droits de douane? Voici cinq éléments clés à garder à l’esprit concernant le bitcoin et d'autres crypto-actifs dans un contexte macroéconomique incertain.
- Le bitcoin peut servir de couverture contre l’instabilité
Les droits de douane peuvent provoquer des pressions inflationnistes, car la hausse des coûts d’importation est généralement répercutée sur les consommateurs. Cela peut aggraver l’inflation et miner la confiance dans le dollar et d’autres devises. Dans un tel environnement macro, le récit du bitcoin en tant que «or numérique» prend tout son sens.
- Les crypto-actifs sont sans frontières et immatériels
Les droits de douane visent les flux de biens physiques entre pays, tandis que les crypto-actifs sont nativement digitaux. Ces actifs existent uniquement sur des réseaux décentralisés, en dehors des cadres traditionnels du commerce international. Ainsi, bien que les tarifs douaniers puissent faire grimper le coût des voitures ou des appareils électroniques, ils n’ont aucun impact direct sur l’offre, la distribution ou l’utilité du bitcoin ou d’autres crypto-actifs.
- L’infrastructure des actifs digitaux n’est dépendante d’aucun pays
Les réseaux crypto sont résilients grâce à leur décentralisation mondiale. Le minage de bitcoin, par exemple, est réparti sur de nombreuses juridictions. Les principaux protocoles DeFi, Web3 et les solutions de layer-2 fonctionnent dans des environnements ouverts (permissionless), capables de déplacer rapidement l’innovation et la participation d’une juridiction à une autre en réponse aux pressions réglementaires ou macroéconomiques. En résumé, aucune politique commerciale nationale ne peut perturber significativement le fonctionnement de ces réseaux.
- Les droits de douane pourraient accélérer l’usage des stablecoins
Une guerre commerciale pourrait renforcer les tendances de dédollarisation, poussant certains pays à réduire leur dépendance au système financier américain et à rechercher des alternatives. Des stablecoins comme l’USDT ou l’USDC sont déjà utilisés dans le commerce transfrontalier en Amérique latine, en Afrique et dans certaines régions d’Asie. Les actifs digitaux offrent des mécanismes de transfert de valeur résistants à la censure, contournant les intermédiaires traditionnels. Si le système financier mondial évolue vers un modèle multipolaire, la crypto pourrait jouer un rôle central dans cette infrastructure parallèle.
- La performance du bitcoin sur le long terme reflète sa dynamique monétaire unique
Depuis 2023, le président Trump évoque ses projets tarifaires dans le cadre de sa campagne pour un second mandat. Les marchés actions et matières premières ont peu réagi, mais le bitcoin a connu une hausse significative, portée par des vents macro favorables: baisse des rendements réels, afflux d’investissements via les ETF, et adoption croissante. Les investisseurs comprennent que si les guerres commerciales peuvent perturber les chaînes d’approvisionnement et accroître la volatilité des actions traditionnelles, elles n’affectent pas les dynamiques monétaires propres au bitcoin.
Garder une perspective de long terme
Alors que les droits de douane américains et les tensions géopolitiques pourraient redessiner le commerce mondial dans une logique multipolaire, la nature décentralisée, sans frontières et neutre de la crypto en fait une alternative crédible. Que doivent faire les investisseurs? La tentation de réagir de manière excessive – en poursuivant les pics ou en fuyant les creux – est forte, mais seule la discipline permet de tenir sur le long terme. C’est pourquoi nous pensons qu’il est plus que jamais crucial de rester concentré sur ses objectifs à long terme.
Cette année est déjà marquante en matière de clarté réglementaire, et avec l’adoption institutionnelle en accélération, les investisseurs disposent d’une opportunité rare de se positionner dans une classe d’actifs en pleine évolution.