Donald Trump a réalisé une impressionnante remontée pour remporter de manière décisive les élections présidentielles américaines, en balayant les sept Etats clés du collège électoral et en remportant également le vote populaire. Le parti républicain a également repris le contrôle du Sénat et conservé sa majorité à la Chambre des représentants. Cela signifie qu'il sera plus facile pour Trump d'imposer des changements politiques après son entrée en fonction en janvier.
L'effet immédiat de l'élection du Républicain a été une hausse des actions américaines, des rendements obligataires américains et du dollar, en raison des attentes de politiques pro-croissance qui seront inflationnistes. Trump réduira probablement les impôts et les réglementations, ce qui stimulera l'activité intérieure et la croissance. Il sévira également contre l'immigration, ce qui resserrera le marché de l'emploi et augmentera les coûts pour les entreprises, qui pourraient ensuite être répercutés sur les consommateurs sous la forme de prix plus élevés. La plus grande inquiétude réside toutefois dans le fait que M. Trump pourrait mettre à exécution ses menaces d'imposer des droits de douane de 10 à 20% sur toutes les importations aux Etats-Unis, et des droits de douane de 60% sur les importations en provenance de Chine. Il n'est donc pas surprenant que tout cela ait déclenché une correction des prix des actifs asiatiques.
Tout dépend maintenant de ce que Trump décidera de faire. Imposer des droits de douane de 60% sur toutes les importations en provenance de Chine déclencherait probablement des mesures de rétorsion de la part de la Chine et alimenterait l'inflation intérieure ; cela aurait un impact supplémentaire sur les ménages américains qui luttent déjà contre l'augmentation du coût de la vie. Dans une analyse rétrospective des élections américaines, le Financial Times a indiqué que les électeurs gagnant moins de 50'000 dollars par an et confrontés à des difficultés financières avaient fortement délaissé les Démocrates au profit des Républicains, ce qui laisse à penser que les questions économiques ont été la principale raison de ce changement dans les urnes. Ces partisans de Trump seraient les plus touchés par la hausse des prix des biens et des services. Il est donc possible que Trump utilise la menace de droits de douane plus élevés comme outil de négociation pour parvenir à un accord avec ses principaux partenaires commerciaux, en incluant éventuellement des dispositions prévoyant que les investissements soient engagés pour construire des installations de production aux Etats-Unis.
En effet, la Chine pourrait ne pas être le seul pays asiatique visé par Trump 2.0. Le Vietnam a été l'un des bénéficiaires de la guerre commerciale déclenchée par le premier mandat de Trump, recevant de grandes quantités d'investissements directs étrangers lorsque les multinationales ont délocalisé des installations de fabrication de la Chine vers le Vietnam. Le problème est que le Vietnam pourrait être victime de son propre succès, ayant maintenant le troisième plus grand déficit commercial (104 milliards de dollars en 2023) avec les Etats-Unis, après la Chine et le Mexique, deux pays contre lesquels Trump s'est prononcé. Trump a déjà entretenu des relations amicales avec le Vietnam, et les hauts diplomates vietnamiens doivent veiller à ce que le pays ne soit pas inscrit sur la liste noire.
Les exportateurs asiatiques étant susceptibles de faire l'objet d'une surveillance accrue sous Trump 2.0, les investisseurs feraient mieux d'éviter les exportateurs jusqu'à ce que la question des droits de douane soit réglée. S'en tenir plutôt aux entreprises dont la plupart des revenus proviennent du marché intérieur serait probablement un pari plus sûr à la lumière de l'incertitude géopolitique. A cet égard, des pays comme l'Inde et l'Indonésie se distinguent par l'importance de leur base de consommateurs nationaux. Sur le plan sectoriel, il y a également des gagnants et des perdants: les énergies renouvelables n'auront probablement pas la cote au cours des quatre prochaines années, tandis que les soins de santé, en particulier les sociétés pharmaceutiques, pourraient être confrontés à des vents contraires avec le vaccino-sceptique Bobby Kennedy Jr à la tête du ministère de la santé et des services sociaux. En revanche, les services financiers (réduction de la réglementation et augmentation des fusions-acquisitions) et les services énergétiques (augmentation du pompage du schiste) devraient bénéficier de vents contraires.
Alors que Trump va probablement se lancer dans une course effrénée après son investiture, attachez votre ceinture de sécurité, car nous nous attendons à un parcours instable et cahoteux.