La Banque du Japon pourrait adopter une attitude plus hawkish avec le bond de l’inflation en décembre

La Banque du Japon (BoJ) a comme prévu remonté son taux directeur de 25 points de base à 0,5% la semaine dernière, le niveau le plus élevé en 17 ans, en raison de la hausse des salaires et de la persistance de l’inflation au-delà de l’objectif de 2%. Il s'agit également de la troisième hausse de taux depuis que la banque centrale a mis fin aux taux d'intérêt négatifs en mars 2024.

La BoJ a également adopté une posture un peu plus hawkish en relevant ses prévisions d'inflation de base à 2,7% pour l'exercice 2024, contre 2,5% en octobre, citant une pénurie croissante de main-d'œuvre. Elle prévoit ensuite un ralentissement de l'inflation de base à 2,4% pour l'année fiscale 2025 et à 2,0% pour l'année fiscale 2026.

Le yen s’est légèrement renforcé après la Banque du Japon, mais le risque d’une posture encore plus hawkish de la BoJ a augmenté à la suite des derniers chiffres sur l’inflation. L'inflation a bondi à 3,6% en décembre, contre 2,9% le mois précédent, marquant la lecture la plus élevée depuis janvier 2023, tandis que l'inflation de base a augmenté à un plus haut de 16 mois de 3,0%, en hausse par rapport à 2,7% en novembre. Sur une base mensuelle, l'IPC a augmenté de 0,6%, le chiffre le plus élevé depuis 14 mois.

Graphique journalier du cours de l’USD/JPY - niveaux clés

Prévisions du cours de l’USD/JPY

Les mesures tarifaires de Trump seront cruciales pour l’évolution du marché des changes

Bien que le yen semble en bonne position pour se renforcer, l’évolution de l’USD/JPY dépendra également du dollar. A court et moyen terme, en l’absence de surprise sur le plan macroéconomique, la force du dollar dépendra essentiellement des décisions de l’administration Trump en matière de tarifs douaniers. La mise en place de mesures agressives est susceptible d’être accompagnée par un renforcement du dollar et donc une hausse de l’USD/JPY. A l’inverse, la mise en place de mesures modérées et négociées avec les parties concernées devrait limiter la hausse du dollar.

Sur le plan technique, le cours de l’USD/JPY évolue dans un biseau ascendant depuis le début de l’automne de l’année dernière, ce qui témoigne d’une tendance haussière qui s’essouffle. Une sortie par le bas de ce biseau inviterait à adopter des perspectives baissières sur l’USD/JPY et le premier objectif serait un retour au creux de début décembre à environ 150.