Statistiques US plutôt décevantes – Monday Report de Bordier

Bordier

2 minutes de lecture

Après un rapport sur l’emploi décevant le mois dernier, les nouvelles demandes hebdomadaires d’allocation chômage déçoivent en progressant plus qu’escompté.

Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis ont été plutôt décevantes. La confiance des PME (NFIB index) recule de 95,9 à 95 alors qu’une hausse était attendue en janvier. Après un rapport sur l’emploi décevant le mois dernier, les nouvelles demandes hebdomadaires d’allocation chômage déçoivent en progressant plus qu’escompté (793’000). L’indice des prix à la consommation enregistre une hausse de 0,3% m/m en janvier et la confiance des ménages (Univ. du Michigan) se tasse de 79 à 76,2 en février. Dans la zone euro, la confiance des investisseurs (Sentix) recule de 1,3 à -0,2 en février. Enfin en Chine, les réserves de change sont stables en janvier à 3210 milliards de dollars et l’indice des prix à la consommation se contracte de 0,3% m/m alors qu’une stabilisation était attendue.

Climat

À l’occasion de sa présentation de résultats 2020, Vestas a dévoilé son projet de turbine off-shore géante V236, d’une puissance de… 15 MW, détrônant la Haliade X-13 de General Electric d’une capacité de 13 MW présentée en 2020. La course à la taille est impressionnante: les pales de ce nouveau modèle couvriront une surface de 43’000 m2 soit 6 terrains de football, pour produire environ 80 GWh/an i.e. la consommation électrique de 20’000 foyers européens par exemple.

Obligations

Le mouvement de pentification des courbes de taux s’est poursuivi la semaine dernière. Aux US, tiré par les attentes d’inflation, le taux 10 ans termine en hausse de 4,5pb tandis qu’en Europe le taux Bund 10 ans s’établit vendredi à -0,43% (+2pb). Sur le crédit, les spreads ont continué de se resserrer, les indices High Yield en tête aux US (-9pb) et en Europe (-4,6pb). Le marché primaire reste très actif sur les deux régions et nous nous sommes positionnés à l’achat sur la nouvelle émission Ford à 7 ans @2,90%.

Sentiment des traders

Bourse

Après des clôtures record à Wall Street, les marchés ouvraient dans le vert, en l’absence des marchés asiatiques (nouvel an), Nikkei excepté et US (presidents’ day). Les ventes au détail et la production industrielle seront publiées aux US alors qu’en Europe, le chômage et le ZEW sortiront. Du côté micro, Glencore, DSM, Palantir entre autres publieront leurs résultats. Nous restons confiants.

Devises

Dans un marché des changes erratique et prisonnier des fourchettes techniques, la thématique d’un $ plus faible refait surface: $/CHF 0,8915, €/$ 1,2132, AUD/$ 0,7777. L’€ est soutenu par la confirmation de M. Draghi comme premier ministre en Italie, une cassure des résistances €/$ 1,2190 et €/CHF 1,09 entrainerait un mouvement plus ample, sinon retour sur les supports €/$ 1,2030, 1,1975 et €/CHF 1,0780. La £ est portée par l’optimisme lié aux vaccinations £/$ 1,3902 £/CHF 1,2388..

Marchés

Performance positive pour la grande majorité des actifs la semaine dernière avec une mention pour le cuivre et le pétrole en hausse > 5%. Dans cet environnement risk-on, les marchés actions asiatiques et émergents se sont particulièrement distingués, alors que le $, le Yen et les souverains US et D ont en revanche un peu marqué le pas. A suivre cette semaine: Empire manufacturing, indice des prix à la production, ventes de détail, production industrielle, confiance des promoteurs immobiliers, mises en chantier, PMI manufacturier et des services aux Etats-Unis; production industrielle, PMI manufacturier et des services, indices de confiance ZEW et des ménages, nouvelles immatriculations dans la zone euro; balance des comptes courants en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: indice des prix de l’immobilier (IMPI) T4/2020 (OFS), commerce extérieur/exportations horlogères janvier (AFD), l’emploi au T4 (OFS) et CA, commandes et production du secteur secondaire au T4 (OFS). Sinon les sociétés suivantes publieront des résultats: Straumann, Sunrise UPC, Basilea, Schindler, Temenos, BCV, Credit Suisse, GAM, Phoenix Mecano, Nestlé, Sika, Cembra et Swiss Re.

Actions

HERMÈS (Core Holding) publiera ses résultats 2020 vendredi. Le management se montre très confiant sur la fin d’année qui devrait voir une franche accélération de la croissance organique des ventes (+8/10% au T4 vs +7% au T3) portée par une belle dynamique de la maroquinerie (+11/12% estimée) et se dit confortable avec une marge résiliente de 27.5/28% pour l’ensemble de l’exercice dont 31/32% au S2.

ING (Satellite) a publié en fin de semaine dernière d’excellents résultats. Ceux-ci ont été dopés par des provisions pour risque crédit particulièrement basses, mais le management signale que cette tendance se poursuivra en 2021. Sinon, la forte solvabilité du groupe devrait lui permettre de payer des dividendes 2019-21 équivalents à un rendement de 12%.

NESTLE (Core Holding) publiera ses résultats 2020 jeudi. Le consensus anticipe un exercice solide porté par une croissance organique des ventes de +3,5% sur l’année (+3,1% au T4) et une amélioration de la profitabilité (marge +20pb à 17,8%) malgré l’impact de la pandémie sur la consommation hors domicile. Nous ne voyons pas le management annoncer autre chose qu’une amélioration séquentielle de la croissance de l’activité et des marges sur 2021.

WALT DISNEY (Core Holding) a publié ses résultats jeudi passé avec une croissance continue sur ses services streaming. Alors que le segment Parc & Experience est encore fortement impacté par la crise sanitaire, ses plateformes font contrepoids et atteignent plus de 146 millions d’abonnés.

Graphique du jour

Performances


 

A lire aussi...