Economie

Les statistiques publiées aux États-Unis ont été plutôt encourageantes. Le secteur immobilier affiche toujours une bonne santé: les mises en chantier progressent plus qu’attendu (+5,8% m/m) tout comme les permis de construire (+4,5% m/m) en décembre, malgré une légère baisse de la confiance des promoteurs immobiliers en janvier, de 86 à 83. Les PMI manufacturier (de 57,1 à 59,1) et des services (de 54,8 à 57,5) en janvier ont surpris agréablement. Dans la zone euro, le PMI manufacturier recule un peu moins qu’attendu (de 55,2 à 54,7) alors que celui des services, plus faible, remonte marginalement de 46,4 à 46,8. Enfin en Chine, la production industrielle est plus forte qu’attendu en décembre (+7,3% a/a), les investissements remontent moins qu’escompté (+2,9% a/a) et les ventes de détail déçoivent (+4,6% a/a).

Climat

Selon une étude de BNEF (Bloomberg), les investissements annuels dans les renouvelables électriques ont été multipliés par 13 entre 2005 et 2019, soit une croissance de 20% p.a, à plus de 300 milliards de dollars en 2020 (c. 500 milliards de dollars si l’on ajoute les investissements liés à la chaleur et aux transports). Si les montants investis sont stables depuis quelques années, les installations annuelles de capacités éoliennes et solaires doubleront encore d’ici moins de 4 ans, compte tenu de la baisse des coûts du MW installé.

Obligations

Aux US, les taux ont marqué une pause et terminent la semaine globalement inchangés, les investisseurs attendant plus de détails sur les futures mesures de relance budgétaire. En Europe, lors de la dernière réunion de la BCE les propos de C. Lagarde ont été perçus comme moins «dovish» qu’attendu et les taux cœurs et périphériques se sont redressés. Sur le crédit, malgré un marché primaire actif, les indices HY ont généré des performances positives en Europe (0,24%) et aux US (0,10%) tandis que les indices IG terminent en baisse sur les 2 régions, de respectivement -0,20% et -0,10%.

Sentiment des traders

Bourse

Les marchés US ont terminé la semaine en hausse entrainant les indices du monde entier, boostés par des bons résultats et un stimulus qui pourrait être revu à la hausse. Pléthore de résultats cette semaine (Novartis, UBS, GE, Apple…) et du côté macro, réunion du FOMC, revenus et dépenses personnelles aux US, alors que des indices de confiance seront publiés en Europe. Nous restons confiants.

Devises

Le rebond du $ s’essouffle, l’intérêt du marché des changes se tourne vers l’€ et la £: €/$ 1,2180; £/$ 1,3719. Une cassure des résistances €/$ 1,2220 et £/$ 1,38 confirmerait cette tendance. Notre CHF reste ferme à $/CHF 0,8850 et €/CHF 1,0778. L’once d’or se stabilise autour des 1850$/oz prochain support 1800$/oz. Nos fourchettes $/CHF sup. 0,8765 res. 0,8925; €/$ sup. 1,20 res. 1,2340; €/CHF sup. 1,0700 res. 1,0900.

Marchés

Après une petite pause, les indices actions ont repris le chemin de la hausse: +2,6% dans les émergents, +1,9% aux US et seulement +0,2% en Europe. Les taux souverains à 10 ans remontent de 13pb en Italie sur fond de crise gouvernementale et sont plutôt stables ailleurs. Le segment crédit à haut rendement continue de délivrer la meilleure performance. Le retrait du dollar (dollar index: -0,6%) profite à l’or (+1,5%). À suivre cette semaine: indicateurs économiques avancés (Fed de Dallas et de Kansas), confiance des ménages, commandes de biens durables, réunion de la Fed et 1ère estimation du PIB du T4 aux États-Unis; indices de confiance de la CE (ménages, services, etc…) en zone euro et indice Ifo en Allemagne; profits industriels en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: commerce extérieur/exportations horlogères décembre et 2020 (AFD) et baromètre conjoncturel janvier (KOF). Sinon, les sociétés suivantes publieront des chiffres: Interroll, UBS, Komax, Novartis, Barry Callebaut, Lonza, Rieter, Landis+Gyr, Bucher, SGS, Emmi, Starrag, SFS, Givaudan, Siegfried et Gurit.

Actions

ASTRAZENECA (Core Holding) a annoncé que l’étude évaluant Calquence vs Imbruvica (de J&J/Abbvie) dans la leucémie lymphoïde chronique avait atteint son objectif en démontrant une non-infériorité. Le profil de sécurité apparaît toutefois en faveur de Calquence (moindre incidence de fibrillation auriculaire). Si ces résultats ne représentent pas le meilleur scénario, ils sont néanmoins favorables pour son profil concurrentiel.

DIAGEO (Core Holding) publiera ses résultats du S1 2020/21 jeudi. La reprise de certains marchés (Asie/Chine) et la dynamique observée dans la consommation à domicile auront contribué à une performance solide.

TSMC (Satellite) devrait s’activer pour faire face à la pénurie de composants semi-conducteurs dans l’industrie automobile. VW, Ford, Subaru, Toyota, Nissan et d’autres constructeurs sont impactés dans leur supply chain.

VW (Satellite) a communiqué vendredi quelques chiffres préliminaires sur ses résultats 2020 (détails le 16 mars). L’EBIT proche de 10 milliards d'euros et le free cash flow à 6mia€ sont très supérieurs aux attentes. Cette performance est appréciée car elle souligne la bonne gestion de crise d’un groupe qui en ressort renforcé en ce début d’année 2021 prometteur (vaccins).

MICROSOFT, APPLE, FACEBOOK et VISA (Core Holdings) publient leurs résultats cette semaine, avec de grandes attentes. Les «Big Tech» seront encore bénéficiaires de l’impact global de la pandémie grâce à l’adoption de produits et services technologiques.