Economie

Sans surprise, les statistiques publiées couvrant le mois d’avril sont très mauvaises: aux États‑Unis, la confiance des ménages chute (de 118,8 à 86,9) et les nouvelles demandes hebdomadaires d’allocations chômage restent très élevées (3,839 millions). L’ISM manufacturier «résiste» en reculant de 49,1 à 41,5. L’effondrement de la consommation (‑7,6% t/t annualisé) est ce qui inquiète le plus de la chute du PIB au T1 (‑4,8% t/t, annualisé) aux US. Dans la zone euro, touchée avant les US, le PIB du T1 se contracte de 14,4% (t/t annualisé), du jamais vu... En Chine, les PMI manufacturier (50,8) et des services (53,2) sont pour le deuxième mois consécutif supérieurs à 50... Un peu d’espoir...

Climat

Selon le premier Global Renewables Outlook de l’IRENA (International Renewable Energy Agency), le total des investissements requis pour transformer et décarboner le système énergétique mondial en visant ‑70% d’émissions de CO₂ d’ici 2050 (soit une trajectoire type 2°C du GIEC) s’élèverait à 130’000 milliards de dollars, soit c. 4300 milliards par an ou c. 5% du PIB mondial chaque année ou 6‑10x les investissements pétroliers classiques.

Obligations

Les autorités monétaires sont à la manœuvre, la FED a laissé ses taux inchangés et donné ses perspectives sombres pour l’économie et la promesse de plus d’actions en cas de besoin. Les achats massifs de bonds du trésor ont permis d’abaisser la volatilité sur ce marché et d’éviter une remontée des taux longs. En corporate, Boeing a pu lever 25 milliards de dollars dans la plus grosse émission cette année, entre 4,5 et 5,7% en 7 tranches jusqu’à 40 ans de maturité.

Sentiment des traders

Bourse

Ouverture ce lundi dans le rouge à la suite des marchés US, les opérateurs goûtent peu les propos de Trump accusant la Chine d’avoir contaminé l’Occident. Les chiffres trimestriels continuent à être publiés avec, entre autres, Dupont, Disney et Bristol Myers alors que du côté macro, les chiffres de l’emploi US seront le point d’orgue vendredi.

Devises

Le regain de tensions entre les USA et la Chine au sujet du Covid‑19 ainsi que l’aversion au risque en ce début de semaine poussent le $, le JPY et le CHF à la hausse: €/CHF 1,0530 €/$ 1,0935 €/JPY 116,79. Nous anticipons un € plus faible: €/$ 1,0870 puis 1,0730 et €/CHF 1,0470. L’once d’or est de nouveau à la hausse 1705$/oz. Nos fourchettes €/USD sup. 1,0870 res. 1,1050 $/CHF sup. 0,9520 res. 0,9910 GBP/$ sup. 1,2230 res. 1,2594.

Marchés

Les regains de tensions entre Chine et États‑Unis ont perturbé les investisseurs vendredi 1^er mai, alors que de nombreux marchés étaient fermés. Ceci explique la performance positive des actions européennes (+2,4%) et émergentes (+4,3%) et le recul des US (‑0,2%). Les «spreads» de crédit, en particulier sur le segment à haut rendement, ont poursuivi leur resserrement (~‑60pb). Enfin, l’or a reculé de 1,6% malgré un dollar faible (dollar index: ‑1,3%). À suivre cette semaine: ISM des services et rapport sur l’emploi aux US; indice de confiance des investisseurs Sentix et ventes de détail dans la zone euro; balance commerciale et réserves de change en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: baromètre de l’emploi (KOF), Indices PMI d’avril, climat de consommation (Seco), CPI avril (OFS), statistiques d’hébergement mars (OFS), chômage avril (Seco) et réserves de devises fin avril (BNS).

Sinon, les sociétés suivantes publieront des chiffres T1: Oerlikon, Adecco, Aluflexpack, PSP Swiss Property, SIG Combibloc, Landis+Gyr (2019/20), Schmolz+Bickenbach, Pargesa, Molecular Partners, Valiant et Datacolor.

Actions

ASTRAZENECA (Core Holding) et l’Université d’Oxford ont noué un partenariat pour le développement et la distribution du vaccin développé par le Jenner Institute (Université d’Oxford) pour la prévention d’une infection Covid‑19 (actuellement en phase I). Le vaccin sera distribué au coût de production pendant la phase de pandémie.

DEUTSCHE BÖRSE (Core Holding) a très bien démarré l’année, avec un EBITDA T1 en hausse de 30% sur un an, à 620 millions d'euros. Les volumes sont porteurs, la croissance séculaire dépasse l’objectif de +5% et le groupe dispose de 2 milliards d'euros pour des acquisitions.

ENEL (Satellite): Fitch confirme sa note A‑ avec perspective stable. Le groupe reste ainsi mieux noté que l’état italien (BBB‑), pour un rendement de dividende confirmé à 5,3% au cours actuel.

LONZA (Satellite) a signé un accord de collaboration au niveau mondial avec Moderna pour la production de son vaccin ARN messager actuellement en développement (phase II) dans la prévention d’une infection Covid‑19. Pour rappel, la société a reçu plus de 40 projets liés au Covid‑19.

SCHINDLER (Core Holding) installera 164 ascenseurs et escalators dans le nouveau Terminal 3 de l’aéroport de Francfort à partir du 3T‑2020.

UBS (Satellite) a publié la semaine dernière des résultats très robustes, avec un BN de 1,6 milliard de dollars, 40% > attentes. Les provisions pour risque crédit passées au T1 restent modérées et attestent d’un bilan désormais particulièrement défensif.