L’EUR/USD bondit à un plus haut de 4 mois suite à un virage historique de l’Allemagne

Le cours de l’EUR/USD a fortement rebondi depuis une semaine, porté par des vents favorables en provenance d’Europe. À l’origine de cette dynamique, les leaders allemands du CDU/CSU et du SPD ont dévoilé un ambitieux plan de 800 milliards d’euros de dépenses publiques supplémentaires, visant à moderniser les infrastructures vieillissantes et à muscler la défense nationale. Ce montant de la taille du plan de relance « NextGenerationEU » de 2020 pour l’ensemble de l’UE représenterait près de 18% du PIB actuel de l’Allemagne. 
Mais ce n’est pas tout. Les deux partis allemands se sont également entendus pour bousculer le sacro-saint «frein à l’endettement», cette règle constitutionnelle en vigueur depuis 2009 qui limite le déficit structurel à 0,35% du PIB. Une réforme est en vue, avec en parallèle une proposition audacieuse à Bruxelles: revoir le Pacte de stabilité et de croissance pour exclure du calcul des déficits les dépenses militaires dépassant 1% du PIB.

Actuellement, les pays européens consacrent en moyenne 2% de leur PIB à la défense, selon les données de l’OTAN, mais ce chiffre pourrait bondir à 2,5%, voire 3%, dans les prochaines années. Une telle évolution, si elle se concrétise, ouvrirait la porte à une hausse significative des déficits publics, particulièrement dans les pays dits «frugaux» comme l’Allemagne ou les Pays-Bas, historiquement attachés à la rigueur budgétaire. Ce virage expansionniste pourrait doper la croissance européenne, mais également réduire la fuite de capitaux vers les Etats-Unis qui exerce une pression constamment vendeuse sur l’euro.

Graphique journalier du cours de l’EUR/USD - niveaux clés

L’EUR/USD pourrait progresser jusqu’à son plus haut de l’année dernière à court terme

Sur le plan technique, le cours de l’EUR/USD a formé une figure en «tête et épaules inversées» la semaine dernière, ouvrant ainsi la voie à un retournement haussier majeur. Les perspectives s’éclaircissent donc, avec une première résistance clé à surveiller autour de 1,12 $, le plus haut de l’année dernière. Si ce niveau est franchi, les acheteurs pourraient viser les 1,15 $ à moyen terme, un seuil psychologique qui dépendra toutefois de facteurs fondamentaux.

Car l’évolution de l’EUR/USD ne repose pas uniquement sur les annonces européennes. Le vote du Bundestag, prévu le 18 mars, sera déterminant pour valider ou non ces propositions ambitieuses. Une approbation renforcerait la crédibilité de ce tournant budgétaire et soutiendrait l’euro.

En attendant, les regards se tournent aussi vers les États-Unis, avec deux rendez-vous majeurs cette semaine: le rapport JOLTS sur les offres d’emploi, publié ce mardi, et les chiffres de l’inflation IPC, attendus mercredi. Des données américaines dépassant les attentes exerceraient une pression baissière sur l’EUR/USD en renforçant le dollar. À l’inverse, des chiffres décevants conforteraient la dynamique haussière de la paire. Dans ce bras de fer transatlantique, chaque indicateur comptera pour dessiner la trajectoire à venir.