Les perspectives plus sombres de la croissance mondiale sont repoussées par l'assouplissement de la politique monétaire mondiale.
Points clés:
- Cet été, les marchés mondiaux du crédit ont été dotés de plusieurs nouvelles caractéristiques.
- Plus de 16'000 milliards d'actifs ont maintenant un rendement négatif.
- Le Bund allemand à 10 ans atteint un plus bas niveau record de -0,65%.
- La courbe du Trésor américain (2 ans/20 ans) est presque inversée.
- Le BTP italien à 10 ans a un rendement de 1,5% tandis que l'obligation à 50 ans a un rendement de 2,7%. - Les probabilités de récession augmentent, ce qui a entraîné un aplatissement massif des courbes de rendement des emprunts publics; le Bund allemand à 10 ans se négocie en dessous du taux de la facilité de dépôt de la BCE et le rendement du Trésor américain à 30 ans correspond à la limite inférieure du taux des fonds fédéraux, qui est de 2%.
- Néanmoins, les perspectives plus sombres de la croissance mondiale sont repoussées par l'assouplissement de la politique monétaire mondiale par les banques centrales.
- La Fed a finalement abaissé les taux officiels lors de sa réunion de juillet et a annoncé la fin des ajustements de son bilan.
- La BCE a préparé les marchés à un nouvel assouplissement monétaire lors de sa réunion de septembre.
- De nombreuses banques centrales des marchés émergents, en particulier en Asie, s'engagent de nouveau dans l'assouplissement monétaire. - Nous pensons que cela suggère que la politique fiscale pourrait être activée en 2020, mais l'évolution des situations politiques locales dans de nombreux pays (Allemagne, Italie, États-Unis, Royaume-Uni) rend cette prévision complexe.
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