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Aujourd’hui, les CoCos se négocient à peu près au même niveau, en termes de marge de crédit, qu’en février 2023. La crédibilité a été restaurée.

Après des années d’expériences menées par les banquiers centraux sans raviver l’inflation, beaucoup en étaient venus à croire aux vertus de la dépréciation monétaire, avant d’être brutalement ramenés à la réalité en 2022.

La gestion active des risques de taux d’intérêt sera primordiale dans le sillage de la hausse de l’inflation et du resserrement des banques centrales.

Notre métier n’est pas de les éviter, mais de sélectionner ceux que le marché comprend mal, estime Pierre Verlé de Carmignac.

Les marchés crédit tiennent bon car le Bund allemand ne couvre pas l’inflation, estime Pierre Verlé de Carmignac.

«D’ici la fin du cycle du crédit, la dispersion des prix qui augmente crée des inefficiences de marché», estime Pierre Verlé de Carmignac.

Cet OPCVM obligataire est co-géré par Pierre Verlé, Responsable Crédit, et Alexandre Deneuville, gérant obligataire.

Alors que ce cycle du crédit est déjà très long, une montée de l’aversion pour le risque et une plus grande dispersion sont à attendre.