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C’est à court et moyen terme que les choses peuvent se compliquer, car notre approche conduit à des portefeuilles très différents des grands indices de marché.

«La question de la soutenabilité de la dette publique revient au cœur des débats», explique Marc Brütsch, économiste en chef de Swiss Life.

La principale raison de ce nouveau repli réside dans la forte baisse de la production par rapport à septembre, et dans la minceur des carnets de commandes.

Si la croissance démographique, liée notamment à l’immigration, a permis de répondre à la demande, le marché du recrutement pourrait se tendre durablement avec le départ à la retraite des baby-boomers.

Il semble irréaliste de penser que la remontée des marchés boursiers au premier semestre marque le début d’un nouveau cycle haussier pour les actions.

Certes, la croissance du canton ralentit – elle s’inscrivait à 2,4% en 2022 –, mais la conjoncture reste solide grâce à la demande domestique.

En zone euro, l’offre réduite entraîne une nouvelle hausse des prix de l’énergie.

Si nous estimons désormais la croissance à 0,7%, cela signifie en réalité que nous abaissons nos prévisions d’évolution conjoncturelle pour le second semestre 2023.

«En Europe, on commence à se demander si la politique monétaire n’est pas déjà trop restrictive», a commenté Marc Brütsch, économiste en chef de Swiss Life.

Notre scénario de référence de légère récession se vérifie actuellement pour les secteurs hautement cycliques.