Jeudi matin il me semblait que mon ordinateur débloquait, m’indiquant une once d’or à 5595 dollars. Rebelote ce matin, je me frotte les yeux en la voyant de retour à 4402 dollars. Mais pas si vite, commençons par le commencement.
Vendredi 30 janvier 12h49, le président des Etats-Unis annonce proposer la nomination de Kevin Warsh au poste de président de la Fed, pour succéder à Jerome Powell en mai. Cette nomination change potentiellement la politique monétaire américaine future, car Warsh est un ancien gouverneur de la Fed (2006–2011) avec une réputation d’«inflation hawk», ce qui signifie qu’il pourrait être plus attentif à combattre l’inflation et réticent à des baisses de taux trop agressives. Cette nomination ravive en parallèle le débat sur l’indépendance de la Fed, certains craignant que son alignement avec les idées de Trump affaiblisse cette indépendance institutionnelle par rapport aux objectifs politiques. Le marché fait alors ce qu’il sait le mieux faire, il réagit avant de réfléchir. On revient massivement dans le dollar sur les parquets de trading et on se met à taper sur la plupart des matières premières, argent et or en tête, tout en envoyant de gros coups de lattes dans les côtes des cryptos, bitcoin en tête. On va revenir sur l’argent et l’or, à Wall Street cela ne se passe pas trop bien mais on limite tout de même la casse vendredi. Les géants de la tech sont délaissés pour la plupart, hormis Apple (AAPL +0,46%) après ses résultats et Tesla (TSLA +3,32%, plus d’acheteurs que de vendeurs).
Le podium du jour du SPX se compose des biens de consommation de base, de l’énergie et de la santé. Le marché est aussi quelque déstabilisé par des rumeurs que Jensen Huang, le patron de Nvidia, désapprouverait les plans massifs d’investissement d’Open AI, ce qu’il dément durant le weekend. Les volumes de trading augmentent, la volatilité aussi, un chouia, ce devrait être une toute autre affaire aujourd’hui, côté marché obligataire c’est étonnamment calme, le rendement du 10 ans US évolue peut, ce matin on le retrouve à 4,22%, sa 200 jours est à 4,23%, c’est à suivre de près. Rien de particulier à signaler sur la partie technique des indices, ce devrait être une toute autre affaire aujourd’hui. Notons en parallèle que le gouvernement des Etats-Unis est à nouveau fermé (shutdown), les démocrates utilisent ce levier pour combattre la controversée milice ICE, il semble cependant que cette nouvelle fermeture pourrait déjà se terminer demain. Les tensions politiques intérieures subsistent ceci dit, en parallèle le guide suprême iranien met en garde contre une «guerre régionale» alors que les tensions montent autour de possibles frappes américaines contre Téhéran. Trump dit espérer parvenir à un accord.
Bienvenue au joli mois de trading de février qui débute sous le signe du rock’n roll. La paire EUR/USD est de retour à 1,1857, mardi passé elle évoluait à 1,2081, c’est un puissant mouvement que celui-ci, techniquement elle a de la place jusqu’à 1,1720 (moyenne mobile à 50 jours). Ce renforcement soudain du dollar, provoqué par l’annonce du probable future patron de la Réserve Fédérale américaine, provoque un retournement brutal et violent de deux «crowed trades», les paris embouteillés qu’étaient devenus l’or et l’argent. Le métal jaune passe de 5451 dollars l’once au plus haut vendredi à 4403 dollars cette nuit, pour revenir actuellement à 4642 dollars. En passant l’once teste une première fois sa moyenne mobile à 50 jours (@4482 dollars). La zone de 4480 dollars - 4520 dollars correspond aussi au bas du canal haussier pentu entamé à la fin du mois d’août, lisez: c’est très chaud techniquement dans cette zone, la relique barbare reste historiquement très élevée et elle n’est pas du tout survendue. Quant à l’argent, Téléphone avait une fois encore raison, il était manifestement trop cher. La bulle se dégonfle d’un coup vendredi, l’once passe de 118,47 dollars à 71,38 dollars ce matin, actuellement elle cote 79,15 dollars et se bat comme un chiffonnier avec sa 50 jours (@75,58 dollars). Là aussi pas d’entrée en territoire survendu à signaler, le marché effectue manifestement ses grands nettoyages de printemps en avance, qui verra de nombreux petits porteurs disparaître de l’équation, comme à chaque fois, ainsi va la vie de la spéculation débridée alimentée par l’espoir de gains rapides et faciles.
Ce lundi matin 2 février il fait grand beau à Genève, le stratus n’est pas encore rentré du weekend, il ne manque à personne. Une autre ambiance prévaut dans les salles de marchés où une forme de poussière d’incertitude, accompagnée d’un chouia de poudre de trouille flotte dans une atmosphère plutôt lourde, les futures US reculent assez nettement, l’Europe ne fait guère mieux dans les premiers échanges, le VIX va bientôt ouvrir, probablement en nette hausse, le marché a besoin de se concentrer sur ses fondamentaux et plutôt vite car la semaine qui débute en sera riche, notamment de résultats trimestriels de sociétés et pas des moindres, par exemple Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG), Disney (DIS), Palantir (PLTR), et Advanced Micro Devices (AMD). Plus globalement cette semaine plus de 100 firmes de l’indice S&P500 (SPX) passeront par le confessionnal. Les statistiques macro de cette semaine comprennent le très attendu rapport sur l’emploi de janvier, qui doit paraître vendredi après-midi. Les économistes anticipent la création d’environ 65’000 emplois le mois dernier, tandis que le taux de chômage devrait rester stable à 4,4%. Ce rapport est particulièrement scruté par les marchés, car il donnera une indication clé sur la solidité du marché du travail américain en début d’année. Une création d’emplois modérée confirmerait un certain ralentissement de l’activité, sans pour autant signaler une dégradation franche, et pourrait influencer les anticipations concernant la trajectoire future de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Autre source potentielle de turbulences sur les marchés, le compartiment des sociétés exposées à l’intelligence artificielle. Les interrogations sur la soutenabilité du modèle de croissance actuellement à l’œuvre ressurgissent régulièrement et finissent par peser sur les valeurs du secteur. Microsoft en a récemment fait l’expérience, avec une baisse boursière peu commune. De leur côté, les producteurs de mémoires, encensés ces dernières semaines en raison d’un déséquilibre marqué entre l’offre et la demande, ont violemment corrigé vendredi. Face à cette rechute, Jensen Huang a endossé le rôle de rassureur attitré. Le dirigeant de Nvidia s’est employé à couper court aux spéculations sur une éventuelle retenue de son groupe à investir massivement dans OpenAI, tout en délivrant un message apaisant à l’ensemble de la filière lors d’un déplacement à Taïwan. Une tentative qui semble toutefois avoir eu un impact limité, à en juger par la nette faiblesse du KOSPI sud-coréen ce matin.
Résumons: la macro et la micro vont plutôt bien ces temps, un nouveau boss prendra ses quartiers à la Fed en mai, apparemment plutôt faucon que colombe, le soufflé retombe brutalement sur des métaux en orbite, le VIX ouvre à l’instant et décolle de 13% à 19,68, un niveau encore bien bas si l’on fait partie de ceux qui ont traversé de vraies tempêtes boursières. Il n’y a donc pas le feu au lac boursier, le marché a effectué du rangement ce weekend, la poussière va retomber, elle retombe toujours, il manquera simplement à l’appel de nombreux investisseurs particuliers qui n’ont pas su résister aux sirènes de l’argent facile.
Les négociants chinois en métaux accumulent des pertes totalisant au moins 1 milliard de yuans (144 millions de dollars) après que l'une de leurs contreparties a fui le pays en laissant des transactions inachevées, alarmant les hauts régulateurs inquiets des risques financiers cachés, selon l’agence Bloomberg.
Les données macroéconomiques américaines montrent une inflation à la production nettement plus forte que prévu en décembre: les prix à la production progressent de 0,5% sur un mois, et même de 0,7% hors composantes volatiles, tirés surtout par la hausse des prix des services, notamment dans le commerce de gros de machines et d’équipements. En parallèle, l’indice d’activité industrielle de Chicago rebondit en janvier à 54,0, repassant en zone d’expansion pour la première fois depuis plus de deux ans.
Les responsables de la Fed tiennent un discours globalement prudent: Bostic estime que l’inflation reste trop élevée et que la banque centrale peut attendre avant de baisser les taux; Waller explique sa dissidence par des signes de faiblesse du marché du travail; Miran juge que l’inflation actuelle est en partie biaisée par des effets retardés liés au logement; Musalem considère qu’une baisse des taux serait prématurée tant que l’inflation reste au-dessus de l’objectif.
L’Ukraine tiendra des pourparlers de paix avec les États-Unis et la Russie les 4 et 5 février à Abou Dhabi, annonce Volodymyr Zelenskiy. Plus d’une douzaine de personnes ont été tuées hier lorsqu’un drone a frappé un bus dans le centre de l’Ukraine.
Cette semaine l'agenda macroéconomique comprend aussi notamment la décision de la BCE sur ses taux (jeudi).
Au menu macro-économique de ce lundi, aux Etats-Unis l'indice ISM mabufacturier (16h00) et un discours de Raphal Bostic (18h25).
Glencore et Rio Tinto veulent prolonger le délai pour leur fusion. Julius Bär affichait un ratio de fonds propres CET1 de 17,4% fin 2025. Le départ du CEO de Barry Callebaut fait suite à une scission au sommet de l'entreprise concernant le projet de séparation de l'activité cacao, selon Reuters. Bob Iger prévoit de quitter la direction de Walt Disney avant la fin de son mandat, selon le WSJ. Bloomberg croit savoir que c'est le président de la division parcs d'attraction, Josh D'Amaro, qui sera nommé aux commandes. Ford a engagé des discussions avec le chinois Xiaomi au sujet d'un partenariat dans le domaine des véhicules électriques, selon le FT. Le patron de Nvidia nie toute friction avec OpenAI. Oracle veut lever entre 45 et 50 milliards de dollars en 2026 pour renforcer les capacités de son infrastructure cloud, grâce à de la dette et des placements d'actions. Apple perd d'autres chercheurs en IA et un cadre dirigeant de Siri dans le cadre des derniers départs, selon l’agence Bloomberg. BYD souffre après avoir annoncé une chute de 30 % de ses ventes de véhicules en janvier par rapport à l'année précédente.
So goes January so goes the year? Voici les performances de janvier des principaux indices: DOW +1,73%, SPX +1,37%, NDX +1,2%, RTY +5,31%, SXXP +3,18%, SMI -0,6%. Pour la conclusion je vous laisse consulter votre coiffeur.