Wall Street s’inquiète de la soutenabilité de la dette après une faible émission

La Bourse de New York a accéléré ses pertes de la veille mercredi, le S&P 500 ayant chuté de 1,3% et le Russell 2000 de 2,4%. Le sentiment a rapidement changé après une émission d’obligations américaines décevante, alimentant les craintes sur la soutenabilité de la dette fédérale.

Les rendements obligataires à long terme se sont envolés après une adjudication de 16 milliards de dollars de bons du Trésor à 20 ans mal accueillie par les marchés. Le rendement des obligations à 30 ans a grimpé à 5,12%, un sommet inédit depuis juillet 2023. Selon le Congressional Budget Office, le plan républicain de réductions fiscales et de dépenses pourrait alourdir la dette fédérale, déjà à 36 800 milliards de dollars (124% du PIB), de 4000 à 6000 milliards de dollars sur dix ans.

Les résultats mitigés du secteur de la vente au détail ont accentué l’aversion au risque. Target a plongé de 4,7% après avoir abaissé ses prévisions, signalant une demande des consommateurs en berne, tandis que Lowe’s a reculé de 2,8% malgré des prévisions stables. UnitedHealth a chuté de 5,3% après des révélations sur des paiements controversés à des maisons de retraite pour limiter les hospitalisations, selon une enquête du Wall Street Journal.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Le S&P 500 pourrait combler son gap de la semaine dernière à court terme

Sur le plan technique, les principaux indices boursiers américains ont fortement rebondi depuis leur plus bas de début avril, conformément aux signaux des indicateurs de participations. Néanmoins, la santé du rebond s’est nettement dégradée la semaine dernière après que les indices ont commencé la semaine avec un «gap» haussier.

Bien qu’un «gap» haussier soit de très bon augure au tout début d’un rebond, il signale plutôt de l’euphorie lorsqu’il se développe après une hausse substantielle du marché, et invite donc à la prudence.

Ce gap haussier vient d’être suivi mercredi d’un gap baissier sur le Russell 2000, ce qui suggère un changement du sentiment. Les gaps n’ont rien de magique, mais ont étrangement relativement bien corroboré avec les points de retournement du marché lorsqu’ils avaient lieu sur les principaux indices et que la tendance de fond n’était pas puissante.

Tant que le gap de mercredi n’est pas comblé, le couple gains/risque devient donc en faveur des vendeurs et les perspectives de court terme baissières. Un retour du S&P 500 vers 5700 points, comblant le gap haussier, apparaît comme le premier objectif technique, sous réserve de l’évolution des négociations commerciales et des débats budgétaires à Washington.