Une opportunité de qualité dans un environnement de taux bas

Julian Marks, Neuberger Berman

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Le marché des obligations corporate hybrides a connu une croissance considérable. Ce segment attire de plus en plus l'attention des émetteurs et des investisseurs.

Le nombre d’émissions a de nouveau été important au cours des premiers mois de 2020 et cette tendance dure depuis 2013. Cette croissance devrait se poursuivre, stimulée par les émetteurs qui cherchent à réduire leur coût moyen pondéré du capital et accroître la flexibilité de leur bilan. Cet outil devrait aussi être de plus en plus utilisé pour financer des fusions et acquisitions.

Pour les investisseurs, l'univers hybride offre la possibilité d'investir en Investment Grade tout en obtenant potentiellement des rendements similaires au marché High Yield. Le rendement supplémentaire offert par rapport à la dette senior unsecured constitue un moyen intéressant pour améliorer les performances dans l'environnement actuel à faible rendement.

Toutefois, en raison de la nature relativement complexe de ces instruments, l'investissement en obligations corporate hybrides nécessite une expertise spécifique, notamment une évaluation rigoureuse du crédit et une analyse approfondie des caractéristiques de l'émission afin de déterminer leur bonne valorisation.

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