Comment pallier à la baisse des rendements obligataires? La problématique est d’autant plus d’actualité pour ce dernier trimestre de l’année, que la BCE a lancé le deuxième volet de son Quantitative Easing. A ce défi désormais structurel, s’ajoute un environnement macro toujours marqué par des incertitudes: l’échéance du Brexit fin octobre, les tensions commerciales accrues entre l’Europe et les Etats-Unis, les prochaines publications de résultats, ternies par l’ombre de profit warning annoncés en septembre.

«Face à ces menaces persistantes, le ralentissement global se poursuit. Les rentabilités attendues restant faibles, nous maintenons une surexposition tactique sur les actifs risqués», affirme Nicolas Blanc, responsable de l’Allocation chez Ellipsis AM, est le gérant d’Ellipsis European Credit Allocation Fund depuis sa création. 

Le fonds a maintenant plus de 5 ans d’existence et délivre une performance annualisée de près de 3%* depuis son lancement, le plaçant dans le premier décile dans son peer group** sur 5 ans. En YTD, le fonds affiche une performance de +7,24%* (part S EUR) et une volatilité de 2,4% sur 1 an à fin septembre. Il se positionne ainsi comme l’un des fonds ayant le meilleur ratio de Sharpe sur 5 ans dans son univers.

Ce fonds d’allocation présente 2 particularités:

1. exploiter la diversité des segments obligataires européens: outre la dette souveraine et le crédit corporate investment grade, il cherche à capter de l’alpha au sein des segments ayant un couple rendement/risque plus élevé dans l’univers obligataire, tels que les obligations convertibles ou le crédit high yield. Pour cela, il s’appuie sur les fonds phares d’Ellipsis AM gérés par des pôles de gestion spécialisés sur ces classes d’actifs. Ses investissements dans les fonds «maison» s’effectuent à travers des parts spécifiques internes et réservées au Groupe Exane et la société de gestion, ce qui permettent de bénéficier de la qualité des expertises Ellipsis AM; 
2. optimiser cette diversification via une gestion flexible: le gérant assure un pilotage dynamique de l’allocation entre les différentes classes d’actifs. Il ajuste ainsi sa répartition tactique entre actifs défensifs et actifs risqués en fonction des cycles de marché.

Ellipsis European Credit Allocation Fund a donc cette capacité de cumuler un alpha de picking via les fonds de convictions convertibles et crédit gérés au sein de la société de gestion, et un alpha de timing via un process quantitatif d’allocation. En résumé, ce fonds de fonds incarne la vision globale macro de l’allocation obligataire d’Ellipsis AM. Cette allocation est élaborée à partir d’indicateurs propriétaires de statut de marché, dont un indicateur de confiance quantitatif permettant de déterminer le profil de risque du portefeuille et l'allocation cible entre actifs risqués et non risqués.