Grâce à votre fidélité et à la confiance d’Allnews, nous allons poursuivre notre série de chroniques hebdomadaires obligataires en 2025. Avant de rentrer dans le vif du sujet (cela va commencer par les chiffres de l’emploi US dès vendredi), nous vous proposons un abécédaire obligataire censé illustrer l’année qui vient de commencer.

Une année supplémentaire à envisager des événements qui ne se produiront pas et à s’adapter à ceux qui s’imposeront à nous. En un mot, le marché! Meilleurs vœux à tous et bonne lecture.

A comme Allemagne, un colosse aux pieds d’argile qui continuera à lutter contre la récession
B comme BNS en route vers les taux négatifs?
C comme Chine qui va tenter d’éviter la «Japanification» tout au long de l’année
D comme défauts qui risquent de repartir à la hausse si les taux US remontent
E comme Etats-Unis qui vont devoir gérer le retour de l’inflation cette année
F comme France qui risque de voir sa notation passer de AA à A
G comme Grèce dont le spread Bund se retrouve inférieur à celui de la France
H comme hybrides, notre classe d’actif préférée, chère mais à carry toujours intéressant
I comme inflation, sujet d’inquiétude n°1 en 2025, en tout cas sur le marché US
J comme Japon dont l’économie peut replonger si la BoJ persiste à vouloir être hawkish
K comme key statistics et le tryptique inflation/croissance/chômage
L comme long duration, pas avant un 10y note à 5%
M comme Milei qui doit confirmer en 2025 son statut de potentiel sauveur de l’Argentine
N comme New-York Fed et John Williams, une colombe qui pourrait devenir faucon?
O comme overweight TIPS, une stratégie à ne pas négliger en 2025
P comme Powell, homme-clé des marchés de taux en 2025 qui devra éviter l’erreur fatale
Q comme quand faudra-t-il remettre du risque de crédit et/ou de duration?
R comme RMBS, à risque grandissant mais pas autant que les CMBS, notre black swan 2024
S comme SPX, qui restera malgré tout le facteur-clé de l’évolution des spreads de crédit
T comme Trump, favorable aux marchés actions, défavorable pour les taux longs
U comme underweight duration, notre stratégie en ce début d’année
V comme VIX qui s’est fait voler la vedette par le MOVE en 2024. Bis repetita en 2025?
W comme World GDP, tiré vers le bas par la Chine et la vieille Europe
X comme facteur x, symbole de réussite que nous vous souhaitons pour 2025
Y comme y va y avoir du sport. Avant de vouloir gagner de l’argent il faudra ne pas en perdre
Z comme Z-Spread, attention à l’écartement! Mais opportunités d’investissement à l’horizon