Bien que le premier semestre se soit avéré neutre dans les grandes lignes concernant l’application des scores de flux de trésorerie qui sous-tend notre liste de surveillance Cashflow Champions, nous avons eu le plaisir de pouvoir cibler des objectifs plus positifs via l’application de moteurs d’alpha complémentaires: les indicateurs de régime de marché et les scores de flux de trésorerie secondaires.  

Notre analyse continue de suggérer des perspectives européennes rassurantes: des valorisations d’actions peu exigeantes, une reprise technique demeurée intacte malgré la baisse d’avril, et quelques signes de faible investissement de flux de trésorerie de la part des entreprises.  

C’est dans cet environnement que nous cherchons actuellement l’équilibre au sein des portefeuilles. Voici quelques exemples de valeurs, chacune dans son style distinct, que nous avons ajoutées aux portefeuilles récemment:  

• Croissance: La compagnie aérienne low cost Ryanair profite d’une bonne dynamique grâce à une forte croissance de l’affluence et du rendement des passagers. Elle possède également un rendement élevé de flux de trésorerie disponible et présente un bon score dans notre grille de notation exclusive du rendement en espèces. Non seulement Ryanair est capable d’autofinancer sa croissance, de développer sa flotte et de réduire sa dette, mais elle verse aussi un bon dividende et a récemment annoncé un programme de rachat d’actions considérable de 750 millions d’euros.
• Valeur: AIB, la banque irlandaise, se place très correctement dans nos mesures de valeur en partie en raison de son score élevé de rendement de flux de trésorerie disponible. En plus de cette valeur attrayante, elle profite d’une bonne dynamique grâce à sa forte croissance commerciale accompagnée d’un portefeuille de prêts en progression. Elle reverse son excédent de capital aux actionnaires via des dividendes et un vaste plan de rachat.  
• Qualité: Belimo Holding, fabricant suisse d’équipement de chauffage et d’air conditionné, bénéficie d’un score très élevé de rendement en espèces des actifs. Il bénéficie également d’une bonne dynamique commerciale, avec une solide croissance de ses constructions neuves, dont des centres de données, mais aussi de ses modernisations de bâtiments au moyen de solutions améliorées économes en énergie.»