En matière d’investissement, il est facile de se laisser séduire par les entreprises qui font la une et qui dominent les commentaires de marché. Pourtant, la véritable valeur se trouve souvent chez des acteurs moins visibles, ceux qui échappent aux radars.

Ce sont des entreprises qui, sans faire de bruit, génèrent énormément de valeur. Les investisseurs qui peuvent accepter la forte volatilité, inévitable, des cours de leurs actions, récoltent fréquemment des plus-values substantielles.

A la pointe du progrès

Intuitive Surgical est un exemple de ce type de valeur. Elle a révolutionné la chirurgie avec son système robotisé «da Vinci», une merveille d'ingénierie qui a transformé les procédures mini-invasives grâce à sa puissance de calcul. D’une précision inégalée, ce système réduit fortement la durée de la convalescence.

Grâce à de nouveaux produits, Intuitive Surgical reste à la pointe du progrès technologique en matière de santé. Ainsi «Ion», son système assisté par robot pour effectuer des biopsies pulmonaires très peu invasives, affiche un taux de réussite remarquable puisqu’il atteint 97% de ses cibles. 

Utiliser «Ion» pour une biopsie pulmonaire équivaut à se déplacer d’Edimbourg à Londres en utilisant un GPS de pointe, alors que les méthodes traditionnelles s’apparent davantage à un voyage guidé seulement par les panneaux de signalisation routière et l’intuition!

Compte tenu des coûts attachés au lancement de nouveaux produits, les marges bénéficiaires d’Intuitive sont susceptibles de fluctuer à court terme... Avec des répercussions inévitables sur le sentiment de marché! Les investisseurs à long terme peuvent néanmoins patienter jusqu’à ce que les marges se redressent et que les opportunités offertes par ces nouveautés deviennent plus claires pour le marché.

Il semble qu’il faudra compter à l’avenir avec deux écosystèmes parallèles, l’un américain et l’autre chinois, en matière d’IA générative. 

Migration en cours

Un second exemple est celui d’Atlassian dont les actions ont subi de fortes chutes au fil des ans. Malgré cela, cette entreprise, qui a démarré avec un seul produit, vaut aujourd’hui 62 milliards de dollars grâce aux quelque 20 acquisitions qu’elle a réalisées et su intégrer avec succès. 

Aujourd’hui, la suite d’outils collaboratifs d’Atlassian est utilisée par plus de 260'000 clients dans 190 pays et 80% des entreprises du classement Fortune 500. La croissance de l’entreprise vient de son approche innovante «land-and-expand» qui consiste à attirer la clientèle avec une offre de base, puis à lui offrir des produits et services complémentaires au fil de temps. 

La transition d’Atlassian vers le cloud a été particulièrement impressionnante: pour l’exercice 2023, son chiffre d’affaires sur le cloud excède les deux milliards de dollars et des millions d’utilisateurs sont en phase de migration vers le cloud.

La détermination de l’entreprise en matière d’innovation se traduit par des investissements élevés en R&D, lesquels sont à l’origine d’«Atlassian Intelligence», modèle basé sur l’IA et utilisé par plus de 30'000 clients. A l’avenir, la croissance des bénéfices de l’entreprise semble donc assurée.

IA générative: qui va gagner?

Troisième et dernier exemple, Tencent s’impose discrètement comme un pilier indispensable de l’environnement numérique chinois. L’entreprise est devenue le numéro un mondial du jeu vidéo, elle est la plus grande plateforme de divertissement et de paiements en ligne en Chine et elle est un acteur domestique important du cloud et de la publicité.

Sa plateforme «WeChat» est l’un des réseaux sociaux les plus fréquentés au monde puisqu’il affiche plus de 1,35 milliard d’utilisateurs actifs par mois. De 2004 à 2023, Tencent a accru ses revenus de 40% par an. Elle n’a connu qu’une année de recul de ses revenus, en 2022, principalement à cause de la répression du secteur de la technologie en Chine en 2021.

Face aux défis réglementaires auxquels Tencent a été confrontée ces dernières années, elle a fait preuve de résilience et de souplesse. Elle a notamment entamé des échanges avec des hauts responsables chinois pour aligner sa croissance avec les ambitions nationales en matière de technologie.

Il semble qu’il faudra compter à l’avenir avec deux écosystèmes parallèles, l’un américain et l’autre chinois, en matière d’IA générative. Les investissements de Tencent dans ce domaine la placent en très bonne position pour mener la prochaine vague d’innovations.  Mais ces cinq prochaines années, la clé du succès viendra d’activités existantes telles que la monétisation de la publicité sur WeChat.

Investir à long terme consiste pour l’essentiel à identifier un potentiel ignoré par les autres. Intuitive Surgical, Atlassian et Tencent incarnent l’esprit d’innovation, la capacité d’adaptation ainsi que la croissance transformative qui ont le potentiel de devenir d’excellents investissements. Même si les valeurs de ce type ne sont pas les premières qui viennent à l’esprit des investisseurs, leur contribution aux performances à long terme pourrait être considérable.