Les tumultes du printemps dernier ont eu une conséquence inattendue: les valeurs spéculatives surperforment le S&P 500 et marquent une nouvelle phase d’euphorie boursière. La résurgence des «meme stocks», illustrée par l’ETF ARK Innovation ou encore le panier Goldman Sachs «tech non-rentable», semble témoigner du retour en force d'un groupe d'investisseurs particuliers très actif sur les marchés américains.
L'expression «meme stocks» est apparue en 2021, qualifiant la frénésie autour de certaines actions emblématiques comme GameStop et AMC Entertainment. Ces actions ont vu leur prix monter en flèche de manière spectaculaire, non pas en raison de leur performance économique, mais parce qu'elles étaient massivement promues et soutenues sur les réseaux sociaux tels que Reddit our Robinhood, phénomène amplifié par une liquidité abondante. Ces communautés utilisaient des memes, des blagues et des slogans pour encourager la communauté à acheter ces actions, créant ainsi une dynamique de «short squeeze» (pression sur les vendeurs à découvert) et une volatilité extrême.
Anticipant des mesures protectionnistes peu contraignantes pour la tech et un assouplissement de la politique monétaire de la Fed, les spéculateurs se sont massivement réengagés dans les segments risqués du marché.
Ces valeurs, tout comme l’ETF ARK Innovation du gérant star Cathie Wood ou le panier «Tech non-rentable» de Goldman Sachs, ont connu une phase de surperformance extrême entre 2020 et 2021. La promesse de croissance suffisait alors à justifier des valorisations exorbitantes, même pour de petites sociétés structurellement déficitaires.
Mais à partir de 2022, la hausse des taux de la Fed et l’aversion au risque ont brutalement mis fin à cette bulle spéculative. Ces titres ont été parmi les plus sévèrement sanctionnés dans un contexte de marchés baissiers. Certaines valeurs ont perdu plus de 80% de leur capitalisation, et l’intérêt des particuliers s'est rapidement évaporé.
Depuis avril 2025, on assiste à un retour spectaculaire de ce segment du marché US. Le Libération Day et ses nombreux rebondissements ont bouleversé les attentes des investisseurs. Anticipant des mesures protectionnistes peu contraignantes pour le secteur technologique et un assouplissement de la politique monétaire de la Fed, les spéculateurs se sont massivement réengagés dans les segments risqués du marché. Il en résulte un «junk rally» et une surperformance marquée de véhicules tels que le UBS Meme Stocks Basket, l’ARK Innovation ETF ou le panier Goldman Sachs «tech non-rentable» face aux indices traditionnels S&P 500 ou Nasdaq.
Ce regain d’intérêt, dopé par les espoirs de baisses de taux, d'accords commerciaux favorables et le narratif autour de l’intelligence artificielle, s’accompagne de comportements typiques d’une phase d’euphorie: flux spéculatifs, valorisations tendues, rotation rapide vers les titres les plus volatils. Un signal de prudence, dans un marché estival peu liquide où l’émotion semble à nouveau dominer la rationalité.
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