Le crédit privé se compose de prêts, d'obligations et d'autres instruments de crédit émis dans le cadre d'offres privées, ce qui signifie qu'ils ne sont pas négociés sur les marchés publics. Récemment, des accords historiques ont été conclus, comme par exemple par CoreWeave, qui a obtenu un financement par emprunt de 7,5 milliards de dollars provenant de Blackstone et Magnetar en mai 2024, ou encore par Apollo, KKR et Stonepeak qui envisagent d'investir des milliards dans une JV de Intel Corp. et de financer une usine de semi-conducteurs en Irlande.

Les principaux acteurs du secteur prévoient ainsi une amélioration de l'environnement du crédit privé. Récemment, Ares Management Corp. a déclaré qu'elle prévoyait une reprise des transactions en 2024. «La demande de fusions et acquisitions, le montant important de capital détenu mais non investi par les fonds de crédits privés, ainsi que la nécessité pour les investisseurs institutionnels de récupérer du capital seront propices à une amélioration de l'environnement transactionnel cette année», a déclaré son directeur général Mike Arougheti en mai 2024.

Les rendements historiquement élevés devraient persister à l’avenir. 

Parmi les avantages du crédit privé, nous en retenons principalement deux:

Premièrement, des rendements historiquement élevés qui selon nous devraient persister à l’avenir. Des estimations récentes suggèrent des rendements élevés pouvant atteindre 10% pour 2024. Au cours de la dernière décennie, les dettes seniors ont enregistré un rendement annualisé d'environ 9%, soit plus du double du rendement des obligations d’états, et ont surperformé les actions. Cela est dû à des facteurs propres au crédit privés tels que les taux d'intérêt variables et les primes d'illiquidité des investissements privés.

Deuxièmement, le crédit privé permet de combler une lacune. Les banques resserrent leurs normes de prêt, ce qui signifie que le nombre de prêts immobiliers et de prêts octroyé aux entreprises par ces dernières diminue. Cela constitue une réelle opportunité pour les fournisseurs de crédit privé, leur permettant d’exécuter des transactions de plus en plus importantes et complexes.

Pourquoi investir dans le crédit privé?

Plusieurs facteurs font donc du crédit privé une option attrayante pour les investisseurs éligibles et conscients du risque:

• Flux de transactions solide: les besoins de financement croissants des entreprises privées créent des opportunités pour les prêteurs privés.
• Positionnement défensif: le crédit privé investit traditionnellement dans des secteurs comme la santé et les services aux entreprises, qui ont tendance à être plus stables en période de ralentissement économique.
• Instruments à taux variable: de nombreux investissements dans le crédit privé disposent de taux d'intérêt variables, ce qui peut être avantageux dans un environnement de hausse des taux d'intérêt.
• Diversification: le crédit privé offre des avantages de diversification par rapport aux placements à revenu fixe traditionnels.
• Accès aux entreprises non cotées: le crédit privé fournit un financement – et donc des sources de rendement aux investisseurs – à des entreprises privées émergentes ou matures, créant ainsi une diversification.

Quelques éléments supplémentaires à prendre en compte:

• Une classe d’actif illiquide: ces investissements ne sont généralement pas facilement négociables, les investisseurs doivent donc disposer d'un horizon de placement à long terme.
• Expertise requise: une certaine expertise est requise pour investir dans le crédit privé. Autrement dit, à moins que les investisseurs ne soient bien informés, il est recommandé d’investir par l’intermédiaire d’un portefeuille de fonds de crédit privés.
• Structures de transaction complexes: les transactions de crédit privé peuvent être complexes et nécessitent une expertise significative pour comprendre les risques sous-jacents et le potentiel de rendement.

En conclusion, le crédit privé semble être une option prometteuse pour les investisseurs en quête de rendement et de diversification de portefeuille. Cependant, cet investissement comporte des risques et c’est pourquoi nous pensons que le choix du partenaire ainsi que la qualité du gestionnaire de fonds est cruciale pour le succès à long terme des investissements en crédit privé.