Pour la première fois depuis juillet 2022, la Banque centrale européenne (BCE) n'a pas décidé aujourd'hui d'une nouvelle hausse de ses taux directeurs. Certes, le «Tightening Bias» et la forte dépendance aux données demeurent. Mais si le taux d'inflation évolue comme la BCE et nous le prévoyons, le relèvement des taux en septembre 2023 devrait être le dernier: Les taux d'inflation continueront à baisser - en fonction de la base.

Et du côté de la conjoncture, la banque centrale est sous pression, car les indicateurs de sentiment, les normes de crédit et le recul de l'octroi de crédits indiquent un net ralentissement de la demande intérieure. Cela ouvrira la porte aux premiers ajustements des taux d'intérêt à moyen terme. Nous continuons de tabler sur une première baisse des taux d'intérêt à la fin du deuxième trimestre 2024.